新能源汽車行業(yè)又迎來了一位重量級的參與者。
前段時間,格力電器發(fā)布公告稱,其正積極籌劃發(fā)行股份購買珠海銀隆新能源有限公司(以下簡稱“珠海銀隆”)。成立于2009年的珠海銀隆,其資產(chǎn)總額達(dá)62.9億元,是一家經(jīng)營新能源汽車上下游產(chǎn)業(yè)及新能源技術(shù)研發(fā)的企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,格力電器此番收購的出價可能高達(dá)100億元。
格力電器此番舉動引發(fā)行業(yè)熱議。在進(jìn)軍手機等領(lǐng)域受阻之后,“董小姐”又將擴張的觸角伸向了近來大熱的新能源汽車行業(yè),其“跨界”行為一開始就受到了廣泛的爭議,甚至有人懷疑,其背后目的是覬覦珠海銀隆生產(chǎn)電動車所得的優(yōu)厚補貼。另一方面,超百億的估值也讓珠海銀隆成為行業(yè)的明星企業(yè)。分析人士認(rèn)為,如果格力電器最終收購成功并運營得當(dāng),新能源汽車行業(yè)有望產(chǎn)生一家新的巨無霸企業(yè)。
珠海銀隆為何值100億
公開資料顯示,珠海銀隆注冊資本為8.56億元(臺港澳與境內(nèi)合資,外資比例小于25%),法定代表人為魏銀倉。2015年前三季度,銀隆新能源未經(jīng)審計的營業(yè)收入為9.36億元,同比增長51.5%;歸屬于母公司的凈利潤為7658.69萬元,同比增長19.18%。另外,公司資產(chǎn)總額62.9億元,同比增長48%,負(fù)債總額同比增長14%,資產(chǎn)負(fù)債率為60%。
珠海銀隆受到了投資界的熱捧。在2015年6月,上市公司眾業(yè)達(dá)(002441)曾通過全資子公司,以1億元的價格購入珠海銀隆2.5%的股權(quán),珠海銀隆的估值也達(dá)到了40億元。而到了今年2月,眾業(yè)達(dá)以5000萬元的價格將珠海銀隆1%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給方德新能源,珠海銀隆的估值也因此上升到50億元。
有分析人士認(rèn)為,格力電器可能會以溢價200%的比例收購珠海銀隆,最終交易對價將達(dá)到100億元。由于格力電器賬上現(xiàn)金超過800億元,完全可以靠自有資金就可買下銀隆新能源100%股權(quán),因此本次收購不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
目前,珠海銀隆已經(jīng)完成了從電池、電機、電控、電空調(diào)到電動汽車的全產(chǎn)業(yè)鏈的布局,其新能源版圖也在加速擴張。截至2015年末,珠海銀隆已在廣東珠海、河北武安及石家莊建成三大生產(chǎn)基地,同時在河北省邯鄲市建有北方奧鈦納米技術(shù)生產(chǎn)基地,電池年產(chǎn)能達(dá)到6.2億安時。
而在整車銷售領(lǐng)域,珠海銀隆開始逐漸嶄露頭角。目前,珠海銀隆已經(jīng)進(jìn)軍珠海、湛江、石家莊等地的公交系統(tǒng)。過去一年,珠海銀隆新能源汽車銷售訂單達(dá)7000輛,其中純電動客車銷量達(dá)3189輛,年銷量全國排行第七,市場占比為3.6%。除國內(nèi)市場之外,珠海銀隆在美國、德國、荷蘭、挪威、法國等市場上也有滲透。
另外,珠海銀隆還收購有一家納斯達(dá)克上市公司美國奧鈦納米科技(以下簡稱“美國奧鈦”)53%的股權(quán)。如果最終達(dá)成收購協(xié)議,格力電器有望借此間接登陸美國資本市場,這也被認(rèn)為是珠海銀隆受到格力電器青睞的一個主要原因。
值得一提的是,美國奧鈦在鈦酸鋰電池技術(shù)上有一定程度的積累。鈦酸鋰電池具有充放電時間快、電池壽命更長、耐寒耐熱等優(yōu)點,在儲能和智能電網(wǎng)上有著巨大的應(yīng)用前景。據(jù)業(yè)內(nèi)傳聞,美國奧鈦的中國分支機構(gòu)北方奧鈦已成功研發(fā)了第四代高密度鈦酸鋰電池,可將成本降低40%并使能量密度增加30%。
行業(yè)人士認(rèn)為,收購珠海銀隆后,格力電器將推出家庭式儲能電站等產(chǎn)品,以促進(jìn)新能源的家庭應(yīng)用。對此,董明珠對外表示,雙方合作并不拘泥于電動車領(lǐng)域,而是有望以家庭為單位構(gòu)建起一個更為龐大的能源生態(tài)鏈。格力電器考慮把空調(diào)變成一個發(fā)電站,將空調(diào)發(fā)的電儲存起來,以儲能電池作為能量儲蓄,能解決家里所有電器產(chǎn)品的需求,而具體成品也在規(guī)劃當(dāng)中。
而收購珠海銀隆也有望給格力電器短期的業(yè)績帶來提振作用,其關(guān)鍵在于補貼。珠海銀隆旗下電動車品牌廣通汽車年產(chǎn)電動大巴3.3萬量,光補貼一項就為其帶來了330億元的巨額收入。
由于近年來新能源汽車行業(yè)銷售火爆,在行業(yè)具備一定積累的珠海銀隆成了各家爭奪的“香餑餑”。目前,珠海銀隆擁有包括中信證券、東方資產(chǎn)、華融資產(chǎn)、陽光人壽、遠(yuǎn)洋地產(chǎn)、北巴傳媒、眾業(yè)達(dá)在內(nèi)的超過20家投資機構(gòu)。而格力電器此番收購也未必十拿九穩(wěn),不排除有新的收購者加入爭奪的情況。
對于收購一事,格力電器官方表示,最晚將于2016年4月4日復(fù)牌前披露本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案或者報告書。筆者致電格力電器咨詢收購珠海銀隆的最新進(jìn)展,然而電話始終無人接聽。
“婆媳矛盾”待解
格力電器“吞并”珠海銀隆的想法由來已久。今年1月,魏銀倉與董明珠在珠海市人大會上曾有過交流。當(dāng)時董明珠提議,“格力有電機廠、有模具開發(fā)、有成型的工藝,可以和銀隆聯(lián)合開發(fā)。我認(rèn)為銀隆新能源很可能成為珠海第二個千億企業(yè)。”這不又讓人想起董小姐此前“未來五年再造一個千億元格力”的豪言壯語。
當(dāng)前,空調(diào)行業(yè)增長乏力,空調(diào)整體市場均價開始下降,格力電器開始加緊尋找空調(diào)核心業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)增長點。在進(jìn)軍新能源汽車之前,格力電器曾經(jīng)嘗試在手機上發(fā)力。而由于手機市場競爭激烈,格力手機的銷售情況也非常不理想。在此情況下,格力電器又在新能源汽車這一陌生領(lǐng)域進(jìn)行嘗試。董明珠對外表示,“格力尋求多元發(fā)展路徑,借助收購進(jìn)行多元化擴張,提升企業(yè)抗風(fēng)險能力。”
對于收購珠海銀隆的行為,有專家表示“看不明白”。汽車評論員張志勇認(rèn)為,格力對于進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域已經(jīng)籌劃了很久,格力電器沒有傳統(tǒng)汽車業(yè)的造車經(jīng)驗、采購渠道、銷售渠道和銷售經(jīng)驗,進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域?qū)τ诟窳碇v是一個完全新的課題,是否成功取決于格力的整合能力,里面存在著很大的變數(shù)。
事實上,在此番提議收購珠海銀隆之前,格力電器在鋰電池行業(yè)就有過因整合不力導(dǎo)致鎩羽而歸的經(jīng)歷。早在2010年,格力電器就入資收購東莞良源電池科技有限公司(以下簡稱“東莞良源”),從而正式進(jìn)入鋰電池行業(yè)。而在被收購不久,東莞良源也正是更名為東莞格力良源電池技術(shù)有限公司(以下簡稱“格力良源”)。
由于頭頂格力電器這一金字招牌,格力良源在成立之初可謂風(fēng)光無限。包括貝特瑞、東莞杉杉等國內(nèi)知名企業(yè)都成為格力良源的供應(yīng)商。不過,由于最終未能進(jìn)入國內(nèi)幾大主流手機品牌的核心供應(yīng)鏈,格力良源在運營2年之后迎來了破產(chǎn)清算的命運。多家供應(yīng)商齊聚格力集團門口討債的場景也成為一時轟動的大事。
“格力良源中格力一伙占股60%,而其他原來東莞良源的自然人股東一共占股40%。新團隊帶來的是國企的操作模式,跟東莞良源原有的相對自由的私企文化形成了很大的沖突。收購雙方企業(yè)內(nèi)部文化沖突這一‘婆媳矛盾’,導(dǎo)致了格力在鋰電池行業(yè)的這一次鎩羽而歸。”一位不愿意透露姓名的正極材料廠商說道。
從另一個角度來看,空調(diào)企業(yè)進(jìn)軍汽車等制造業(yè)也鮮少有非常成功的先例。在2003年前后,空調(diào)行業(yè)掀起了一股進(jìn)軍汽車產(chǎn)業(yè)的熱潮。奧克斯、美的集團,春蘭集團等家電企業(yè)都有過造車的計劃,但在經(jīng)歷了市場的殘酷考驗后,均以失敗告終。
“如果磨合得好,珠海銀隆有機會獲得格力的品牌站臺和資金支持幫助其市場推廣,從而進(jìn)一步提升其估值。而磨合不好的話,不排除對珠海銀隆造成負(fù)面影響的情況出現(xiàn)。總之這里面的動蕩值得各供應(yīng)商時刻關(guān)注。”上述正極材料商如是說。
另外,格力電器收購珠海銀隆背后,折射的是新能源汽車行業(yè)瘋狂的并購浪潮。僅在格力電器宣布收購意向的一周之內(nèi),長信科技和堅瑞消防也分別發(fā)布公告,擬收購比克電池和沃特瑪。在傳統(tǒng)制造業(yè)利潤下滑的同時,各企業(yè)將升級轉(zhuǎn)型的目標(biāo)投向了新能源汽車行業(yè)。這當(dāng)中的成敗得失,也將隨著時間的推進(jìn)而慢慢揭曉。
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