證券公司發(fā)布預(yù)測:新能源車未來將是十大公司天下 2025年產(chǎn)銷量將達1650萬輛

時間:2017-08-16 16:09來源:中國電池聯(lián)盟 作者:左右
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        今日電池雜志-電池聯(lián)盟訊(左右 北京報道) 日前,招商證券發(fā)布了《新能源汽車將迎全球放量,上游供需持續(xù)吃緊》的研究報告,在報告中稱:2025年目標滲透率15-25%,十大集團才是新能源汽車的主角;十大集團新能源汽車銷量彈性測算:2025年總量或達1650萬輛。
 
        2025年目標滲透率15-25%,十大集團才是新能源汽車的主角
 






世界十大整車廠商銷量目標與產(chǎn)品布局一覽
 
        未來的新能源汽車已不單是中國市場,而是全球汽車巨頭的繽紛演繹。自2011年開始,中國新能源汽車開始快速起步, 2011至2016年年均復(fù)合增長率達到129%,呈爆發(fā)式增長。
2016年中國新能源汽車銷量51.9萬輛,同比增速56.8%,規(guī)劃2020年目標產(chǎn)銷200萬輛。隨著中國新能源汽車的快速放量和汽車新銳特斯拉model 系列快速投產(chǎn)的催化作用,全球各大汽車巨頭紛紛開始布局新能源汽車,特別是德系新能源汽車的大規(guī)模投放,大大加速全球電動化趨勢。
 
        招商證券認為,目前新能源汽車市場已經(jīng)實現(xiàn)了“從0 到1”的突破,未來產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯也不單單是特斯拉,而是全球汽車巨頭的繽紛演繹。
 
        目標2025年滲透率15-25%,十大汽車集團是未來新能源汽車放量的關(guān)鍵。自2016年下半年以來,全球汽車巨頭開始加速布局新能源汽車,并制定了一系列發(fā)展戰(zhàn)略和銷量目標。我們統(tǒng)計了全球十大汽車廠商的目標后發(fā)現(xiàn),除通用和本田未提出明確新能源汽車銷量目標外(通用:2020年前推出10款,本田:2020年推出PHEV車型),其他集團規(guī)劃目標都為2025年新能源汽車銷量占比15至25%,預(yù)計第一批新能源車型將在2018至2019 年集中釋放。招商證券認為,未來新能源汽車大規(guī)模放量的核心在于全球汽車巨頭,相對于特斯拉從“零”做起的方式,傳統(tǒng)汽車巨頭具有上游成熟供應(yīng)鏈體系到下游穩(wěn)定渠道和客戶的絕對優(yōu)勢,疊加自身的品牌效應(yīng),2025年達到新能源汽車滲透率15至25%相對合理。
 




各大集團已發(fā)售新能源汽車車型信息一覽(僅算EV、PHEV)
 
        德系先行,十大廠商新能源汽車將在2018至2019年開始大規(guī)模放量。截至2016年底,全球前10大廠商共計發(fā)售新能源車型約42款(僅含EV、PHEV),其中德系車22款,占比超過50%。而根據(jù)各大廠商規(guī)劃車型來看,目前已披露正在研發(fā)車型共計51 款,其中德系29款,日系12款,韓系7款,美系3款,德系品牌(奔馳、寶馬、大眾)仍占主導(dǎo)。其中在17 年上市的有18款,2018至2020年上市32款。預(yù)計,在經(jīng)歷2017年多款新能源車型上市的鋪墊后,十大集團新能源汽車將從18-19 年開始大規(guī)模上量。
 
        十大集團新能源汽車銷量彈性測算:2025 總量或達1650 萬
 
        十大集團新能源汽車滲透率0.6%,未來增長空間巨大。十大汽車集團2016 年汽車總銷量6129萬輛,而2016年新能源汽車銷量為30.7 萬輛,總體新能源汽車滲透率僅為0.6%。相對于2025 年15-25%的目標有巨大增長空間。分集團來看,新能源汽車滲透率前三的企業(yè)分別為寶馬(2.6%)、雷諾-日產(chǎn)(1.3%)、奔馳(1.2%),其中德系品牌占兩家,且大眾滲透率為0.6%,德系整體滲透率最高,德系仍為先行者。而從增長空間來看,即使按照2016年十大集團汽車總銷量6129萬輛,按照新能源汽車滲透率15%至25%來計算,新能源汽車空間為900-1500萬輛(2020年中型預(yù)期達到800萬輛),遠超特斯拉100萬和中國新能源汽車200萬的目標(為2020年目標),故十大汽車集團將貢獻未來新能源汽車的核心增量。
 
        技術(shù)路徑存分化,但殊途同歸。將十大集團2016年新能源汽車銷量拆分,得到EV和PHEV 比例和單車搭載電池容量。分車型來看,目前十大集團EV:PHEV 為43%:57%,平均單車搭載電池量為EV:29.3kWh,PHEV:9.2kWh。分集團來看,日系、韓系由于鋰離子電池技術(shù)領(lǐng)先,優(yōu)先選擇EV 作為發(fā)展路徑,而美系、德系則更傾向于優(yōu)先選擇PHEV 路徑發(fā)展。而從各大廠商的規(guī)劃來看,絕大部分未來發(fā)展路徑為先以PHEV 為側(cè)重點,而后向EV 轉(zhuǎn)移,故純電動汽車仍是未來的主流趨勢。
 



各大集團規(guī)劃新能源汽車車型信息一覽(僅算EV、PHEV)
 
        以十大集團2016年銷量為基數(shù)來測算未來10年新能源汽車總銷量,測算過程如下:
 
        1. 十大集團汽車總銷量預(yù)測:對每個集團分別選取2013至2016年三年的年化復(fù)合增長率作為未來每年的增長率,從而計算得到各大集團2017-2025 年歷年總銷量;
 
        2. 2025 年新能源汽車銷量彈性測算:選取預(yù)測的各大集團2025年總銷量為基數(shù),選擇2025 新能源滲透率分別為15%、17%、19%、21%、23%、25%進行測算(此外還選擇了增速0彈性15%作為極端情況,即按照2016 年總銷量為基數(shù),彈性15%測算),得到各大集團2025 年不同彈性下新能源汽車銷量,加總后得到十大集團總銷量;
 
        3. 2017至2024 年新能源汽車銷量測算:最后估算各大集團2017至2025年歷年新能源汽車銷量,先算出2017至2025 復(fù)合增長率,由于假設(shè)2018至2019 開始放量,故假設(shè)1019至2021年維持高增速,即設(shè)置增長率稍高于復(fù)合增長率,而后增長率平滑降低,最后加總得到2017至2025 年新能源汽車銷量彈性測算結(jié)果;
 
        4. EV、PHEV 比例測算:分別以16 年各大集團EV、PHEV 的比例為基礎(chǔ),最終假設(shè)2025年EV:PHEV為80:20,假設(shè)EV 每年呈線性增長,即可拆分得到各大集團EV、PHEV 的歷年銷量,加總得到EV、PHEV 總量。
 
        從測算結(jié)果來看,根據(jù)2025年彈性15%-25%,分別對應(yīng)新能源汽車總銷量1246至2076萬輛,取滲透率20%,對應(yīng)2025 年新能源汽車總銷量約1650萬輛,遠高于中國新能源汽車預(yù)期總量和特斯拉等公司總量。我們認為,隨著全球十大汽車集團加速布局新能源汽車市場,未來將成為新能源崛起的中堅力量,對中上游產(chǎn)業(yè)鏈的帶動將起到?jīng)Q定性作用。
 
        對于招商證券的預(yù)判,業(yè)內(nèi)人士分析道:這樣的估算有其道理,未來很可能全球十大汽車企業(yè)就是這樣的一個發(fā)展步伐,另外,從渠道成熟性上和專業(yè)的銷售面上,傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)都有無比的優(yōu)勢。那么,我們國家的新能源汽車將在未來市場中扮演什么樣的角色。有專家認為,如果全球新能源汽車技術(shù)沒有什么差別,特別是在電池技術(shù)上同步的時候,我們國家只有市場優(yōu)勢,沒有什么技術(shù)優(yōu)勢。如今,我們國家已經(jīng)是全球電動車第一大市場,無論是產(chǎn)量還是銷量都居第一。如果考慮到新能源汽車的智能駕駛技術(shù),我國在研發(fā)上還有一定的差距。從一個方面來說,招商證券的這個預(yù)測還相對具有一定的合理性。
 


各大集團歷年汽車銷量及新能源車規(guī)劃(萬輛)



各大集團集團歷年新能源乘用車銷量(輛,僅含EV、PHEV)
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