7月6日上午承諾“盡責到底”、下午卸任樂視網(wǎng)董事長的賈躍亭，很快就遭遇了一個新的危機。

　　起因是樂視金融7月中旬到期的一款名為“樂享其成”的理財產(chǎn)品。知情人士透露，這款產(chǎn)品最終債權人實為樂視致新，但數(shù)月以來，包括致新在內的樂視上市體系在孫宏斌手中資金“只進不出”，產(chǎn)品到期后如何籌集資金兌付，成了孫宏斌與賈躍亭的分歧爭議。

　　此時，已有多名用戶反映兌付困難。作為樂視非上市體系最后一塊“保持正常運轉”的業(yè)務，樂視金融眼看也要落入危機之中。

　　保，還是棄，賈躍亭需要做一個決斷。

　　一位互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)人士向深網(wǎng)表示，樂視金融擱淺，所影響的很可能不僅是其自身的商譽問題，一旦監(jiān)管部門因延付問題介入，樂視金融原先被質疑的“自貸自融”問題可能被坐實，后果不堪設想。

　　根據(jù)《網(wǎng)貸暫行辦法》第十條，“網(wǎng)絡借貸信息中介機構不得從事或接受委托為自身或變相為自身融資。”如果最后被判定違規(guī)，是已然身處敏感期的賈躍亭不愿看到的。

　　“最終，賈躍亭自掏腰包幾個億，解決了這次兌付危機”，上述知情人士向騰訊深網(wǎng)透露。針對該說法，深網(wǎng)未從樂視金融內部獲得求證。

　　而就在一個月后，樂視網(wǎng)8月29日發(fā)布的2016中報顯示，樂視金融將被劃歸樂視網(wǎng)上市體系。

　　這一系列動作的背后，是賈躍亭與孫宏斌之間不斷的博弈和合作。

　　在樂視帝國最危險的最近70天里，遠在美國的賈躍亭雖然離場，但依舊在緊鑼密鼓的操盤最后的善后事宜。賈躍亭曾一手打造的電視、體育、手機、汽車、內容、金融、云平臺七大樂視生態(tài)，隨著樂視影業(yè)和樂視金融注入孫宏斌掌控的上市資產(chǎn)、樂視體育和易到的轉讓、樂視控股的空心化，如今僅剩樂視手機的命運懸而未決。

　　事實上，所謂的樂視非上市體系如今已經(jīng)瓦解，一旦樂視手機的出路塵埃落定，賈躍亭實際上就可以從樂視完全抽身，未來僅僅聚焦在汽車業(yè)務，這也寄托了賈躍亭事業(yè)翻盤的最后希望。然而，紛繁龐大的關聯(lián)交易和資金糾葛，使得留下的這盤殘局比想象中更難以收拾。

　　此時，一年多前就計劃撤退并押注汽車的賈躍亭，和接盤后正著手復興樂視的孫宏斌，站在了棋局的兩端——他們倆誰才能開辟出樂視的下一個未來？

　　樂視金融的隱秘杠桿

　　仿佛一夜之間，樂視金融成了新的變量。

　　雖然樂視金融在“七大體系”中最為低調，但其承擔的職能卻絕不簡單。以出現(xiàn)兌付危機的理財產(chǎn)品“樂享其成”為例，該系列產(chǎn)品除了個別明確標注投資標的外，絕大部分標注的交易債權均為重慶樂視商業(yè)保理有限公司（下稱“樂視保理”）轉讓的應收賬款收益權。樂視保理是樂視投資管理（北京）有限公司（下稱“樂視投資”）的全資子公司。根據(jù)當時樂視金融官網(wǎng)對“交易資產(chǎn)標的”的說明，這筆應收賬款收益權的最終債務人為“大型綜合性集團旗下注冊資本2.6億元專業(yè)從事電子產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的科技類公司”。騰訊科技通過查詢樂視致新的工商信息獲知，在2016年12月20日至2017年1月18日期間，其注冊資本正是2.6億元。

　　這只是巧合嗎？在樂視網(wǎng)發(fā)布的2017半年度報告中，樂視網(wǎng)對樂視保理的資金拆借也赫然在列。

　　這意味著，在很長一段時間內，樂視金融都在為樂視致新等樂視系公司輸血，其戰(zhàn)略意義不言自明。

　　但這一地位，在孫宏斌、賈躍亭著手分割之際，卻成了隨時可能會引爆的炸彈。

　　一個最顯而易見的困局是，即便暫時保住了樂視金融“100%歷史兌付率”，但“樂享其成”后續(xù)一系列產(chǎn)品的兌付仍懸而未解。

　　賈躍亭又和孫宏斌坐回了談判桌前。接近交易的樂視內部人士透露，賈躍亭“自掏腰包”保住樂視金融商譽，進而維持樂視金融的自身價值，是其與孫宏斌進行下一步談判的前置條件，“將樂視金融債轉股抵債是最好的辦法。談判有兩個核心點，一個是樂視金融的兌付如何處置，一個涉及樂視金融控股股東樂帕營銷，后者的控股股東與樂視網(wǎng)的關聯(lián)交易十分復雜”。

　　據(jù)了解，樂帕營銷的控股股東樂榮控股（北京）有限公司（下稱“樂榮控股”），亦是樂視電子商務（北京）有限公司（下稱“樂視電子商務”）的控股股東。僅樂帕營銷和樂視電子商務兩家公司，截至今年6月30日樂視網(wǎng)對其的應收賬款余額合計就達到了5.42億元人民幣。這筆交易的關鍵在于，如若樂視金融“抵債”成功，其股權價值將沖抵部分原先如樂帕營銷、樂視電子商務等對樂視網(wǎng)的欠債；同時，樂視金融回到孫宏斌治下，其兌付問題也將一并解決。

　　此時的賈躍亭已經(jīng)沒了太多議價空間。

　　孫宏斌煩惱：48億欠款追討難題

　　相對于樂視紛亂龐大的殘局，樂視金融問題的解決仍顯得杯水車薪。根據(jù)2017半年報告，樂視網(wǎng)關聯(lián)方應收賬款額為52.41億元，占應收賬款總額的51.85%。在這其中，應收賬款余額超過億元的共有9家公司，9家公司款項合計為48.78億元。值得一提的是，欠款高達23.05億元的樂視智能終端科技有限公司，與上文提到的樂視電子商務和樂帕營銷，均由北京百樂文化傳媒有限公司（下稱“百樂文化”）的全資子公司百分百控股。而百樂文化僅有兩名股東，賈躍亭持股99%，賈躍亭的姐姐賈躍芳持股1%。另一個欠款大戶，樂視移動智能信息技術（北京）有限公司同樣由賈氏家族實控，其法人代表為賈躍亭的哥哥賈躍民。

　　可以看出，樂視非上市體系相對于樂視網(wǎng)大量未歸還資金，已經(jīng)為“新樂視”的前景造成巨大壓力。

　　但此時，賈躍亭手中樂視非上市體系可處置的優(yōu)質資產(chǎn)，已經(jīng)幾近枯竭。

　　上述48億欠款未來如何歸還上市公司？賈躍亭遲遲沒有歸國，更讓外界對這個問題難以樂觀。

　　值得一提的是，數(shù)月以來，賈躍亭還曾將個人資金撤出樂視上市體系。早在2015年，賈躍亭減持套現(xiàn)兩筆共計57億資金，賈躍亭承諾全部借給樂視網(wǎng)作為營運資金，免收利息；樂視網(wǎng)歸還資金后在6個月內全部用于增持樂視網(wǎng)。在2015年6月，賈躍亭也確實借出了第一筆款項，協(xié)議稱金額不少于25億元。然而，截至2016年12月31日，賈躍亭及其姐姐賈躍芳沒有簽訂與樂視網(wǎng)第二期借款協(xié)議，反倒在第四季度樂視資金最為艱難的時刻收回了約30億元借款。當時，賈氏姐弟在樂視網(wǎng)的借款總額，從2015年底時的近35億元，大幅縮減到2016年底的不到4.5億元。
而在最新的2017中報中，賈氏姐弟更是在近期將最后的約4.5億元款項全額收回。

　　這意味著，處理完樂視金融、易到、樂視體育等資產(chǎn)，除了樂視手機和酷派，賈躍亭的“撤退”已接近完成。而即便手機業(yè)務以最壞的破產(chǎn)結局來評估，賈躍亭真正個人要承擔的經(jīng)濟損失可能并非那么嚴重。

　　在迎接新的“歷史階段”后，賈躍亭再也沒有提及歸國事宜。安心呆在美國和香港的他，正投身他的“汽車夢”-----這是他眼中讓樂視翻盤的最后希望。

　　非上市體系的悲觀結局

　　正如賈躍亭此前所言，樂視分為三部分，樂視網(wǎng)、樂視非上市體系、樂視汽車。當前的情況是，前兩塊正被逐漸處理，惟有第三塊，賈躍亭依舊完全掌控；而不同部分業(yè)務之間的隔離，也絕非只存在樂視網(wǎng)與樂視控股為中心的非上市體系中，第三塊也已做出了區(qū)隔。

　　一位樂視內部人士告訴騰訊科技，此前作為樂視非上市體系中樞的樂視控股，已經(jīng)名存實亡，幾輪裁員過后，留下的核心員工有不少在近期被轉移到了樂視汽車體系。

　　有趣的是，轉移到樂視汽車體系后，這些員工卻被要求重新入職，但原先在樂視控股的工齡均不被折算。

　　而比起絕大多數(shù)原先在樂視非上市體系的“棄子”，他們已經(jīng)幸運太多。事實上，此前離職或裁員的前員工，時至今日，仍有很大一部分還未拿到7月及之后的工資。

　　先是在7月10日發(fā)薪日拖欠6月工資。8月10日時，樂視非上市體系終于發(fā)放了6月工資，但7月的薪資繼續(xù)拖欠。當時樂視控股一位高層透露，8月10日中午賈躍亭在香港緊急談成了一筆融資，就是為了下午保證這次6月薪資發(fā)放。

　　但一位業(yè)內人士直言，中午在香港簽合同，下午就到賬，這個說法不太現(xiàn)實。

　　更多的非上市體系員工被裁員或者主動選擇離職。

　　“最近的裁員，已經(jīng)從開始的N+1補償，被砍到了N，但很多人還是很樂意的接受了”，一位近期離職的前樂視員工告訴騰訊科技，裁員名額已經(jīng)成了福利。

　　很顯然，在這場已持續(xù)近一年的“危機長跑”中，絕大部分非上市體系員工已經(jīng)沒了耐心。畢竟，在可預見的將來，只會有“兩個樂視”-----美國的賈躍亭以及汽車業(yè)務，國內的孫宏斌和樂視網(wǎng)上市體系。

　　值得注意的是，今日有媒體報道稱，賈躍亭已申請美國綠卡，而一名洛杉磯律師助理還曝光了一份賈躍亭的irrevocable living trust （不可撤銷的生前信托），其中一份草稿文（THE  YT IRREVOCABLE TRUST ）顯示，他給女兒留了7500萬美金，約合五億人民幣，賈躍亭夫人甘薇是信托基金守信委托人。最后的信托基金款項據(jù)悉將從法拉第公司的資金池打入。

　　在深網(wǎng)此前的報道《樂視悲�。嘿Z躍亭的信守與撤離》中曾指出，即便樂視控股系公司出現(xiàn)最糟的情況，賈躍亭似乎也不再有太大損失，在將重心轉移至汽車項目的那天起，結局就已經(jīng)注定。如果孤注一擲拯救樂視生態(tài)，一旦失敗賈躍亭可能變得一無所有，而把所有資金和資源押注在樂視汽車，顯然是更為理智的選擇。如此，賈躍亭還會選擇 all in 拯救樂視非上市體系公司嗎？

兩個樂視的自救

　　即便完成了“兩個樂視”的格局切分，若想探索出樂視的新未來，依舊充滿挑戰(zhàn)。“錢的問題只是一方面，更嚴重的問題是，即便是留下來的員工，也有很多對公司缺乏信心”，一位仍在樂視就職的中層告訴騰訊科技。為了應對這一現(xiàn)狀，近期，兩個樂視不約而同的召開閉門會，試圖描繪出各自的新藍圖。

　　樂視汽車依舊將法拉第未來（FF）作為核心。根據(jù)新上任的樂視汽車中國COO高景深的表述，樂視汽車在下一階段將聚焦五大核心業(yè)務：國內新能源汽車生產(chǎn)資質申請；LeSEE莫干山工廠建設；與美國同步規(guī)劃建設研發(fā)體系，提升整車研發(fā)能力；在研發(fā)、制造、供應鏈等領域進一步打通中美協(xié)作體制；協(xié)助FF制定實施FF 91國內銷售策略并進行銷售準備工作。

　　由于樂視汽車國內項目仍毫無眉目，F(xiàn)F旗下FF91幾乎是當前樂視汽車業(yè)務的唯一工作重心。除此之外，樂視汽車聲稱，其新一輪融資或于近期敲定。事實上，樂視汽車的融資已經(jīng)從年初拖延到現(xiàn)在�？紤]到圍繞賈躍亭的信任危機并未解除，樂視汽車及FF目前的融資勢必深受影響。

　　相比之下，孫宏斌的樂視也急需回到正軌，扭轉近半年危機業(yè)績和收入利潤不斷下滑的頹勢。

　　騰訊科技了解到，除了業(yè)務層面的集中調整，孫宏斌近期還與多家銀行及投資機構接觸，以其解決樂視當前的資金困境。

　　一位參與“新樂視”閉門會的樂視內部人士告訴騰訊科技，雖然外界有傳言說孫宏斌在考慮賣掉樂視，但事實上孫宏斌對重振樂視業(yè)務的熱情很高，“新樂視”易主的可能性并不大。但在樂視的復興規(guī)劃中，出讓一部分股份極有可能被放上了日程。“樂視當前的商譽降到了歷史最低點，改名也無濟于事”，一位與樂視高層有過接觸的人士告訴騰訊科技，孫宏斌拿出的方案很可能是引入BAT級別的戰(zhàn)略投資者，“樂視電視和影業(yè)仍有吸引力，已經(jīng)有潛在投資者在談”。

　　只是，僅僅依靠孫宏斌的個人背書，能為樂視網(wǎng)的資金和業(yè)務帶來的幫助畢竟有限，和賈躍亭主導的汽車業(yè)務一樣，二者的自救之路都注定充滿艱辛。
 
(責任編輯：阿城)