什么樣的公司值得投資？

 

       答案有很多，但都能用一句話總結(jié)：有前景的，有“錢景”的。

 

       說(shuō)到有前景，與國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略發(fā)展方向高度一致的新能源，尤其是新能源汽車，包括光伏、風(fēng)電、氫能源等，無(wú)疑都是行業(yè)景氣度向上、發(fā)展前景比較明確的好行業(yè)。

 

       那么，在這些有前景的好行業(yè)中，什么樣的上市公司才更有“錢景”呢？氫能行業(yè)算一個(gè)，而即將登陸港股，馬上將從“中國(guó)氫能第一股”進(jìn)階為“中國(guó)氫能A+H第一股”的億華通又是當(dāng)仁不讓的“好股”。

 

多級(jí)政策持續(xù)驅(qū)動(dòng) 氫能向上勢(shì)不可擋

 

       2022年3月23日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021-2035年）》，該規(guī)劃明確了氫能的能源屬性，是未來(lái)國(guó)家能源體系的重要組成部分，是綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要載體，是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展方向。規(guī)劃還提出，到2025 年，我國(guó)燃料電池車輛保有量約達(dá)到5萬(wàn)輛，這是一個(gè)什么概念？2021年，全國(guó)燃料電池汽車銷量?jī)H千余輛，截止到2022年7月份，全國(guó)燃料電池汽車保有量剛過(guò)萬(wàn)輛，換言之，氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃的后3年多時(shí)間將有4萬(wàn)輛的發(fā)展空間。

 

       實(shí)際上，《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021-2035年）》只是國(guó)家層面對(duì)氫能行業(yè)一大波“利好信號(hào)”中的一個(gè)而已，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)已發(fā)布50余項(xiàng)國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)劃、百余項(xiàng)地方產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)政策，這些都為我國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造了良好的發(fā)展環(huán)境。

 

       持續(xù)的、多級(jí)的政策推動(dòng)，氫能行業(yè)也在持續(xù)向上發(fā)展。不夸張地說(shuō)，當(dāng)普通民眾開(kāi)始關(guān)心氫能行業(yè)的時(shí)候，我國(guó)氫能行業(yè)已形成涵蓋制、儲(chǔ)、運(yùn)、加、用及關(guān)鍵核心零部件研發(fā)制造各環(huán)節(jié)的完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，從而帶動(dòng)了產(chǎn)品的成熟，以及成本的快速下降。舉個(gè)例子，2008年，一輛載客70人的12米氫燃料電池公交車售價(jià)約180萬(wàn)美元，冷啟動(dòng)受限，百公里氫耗26kg，續(xù)航卻只有150km；2022年，搭載億華通氫燃料電池系統(tǒng)的福田12米燃料電池公交車可載客90人，百公里氫耗7.11kg，續(xù)航超過(guò)500km，售價(jià)150萬(wàn)人民幣。值得一提的是，這款車可以在-35℃環(huán)境下冷啟動(dòng)。不相信？今年北京冬奧會(huì)上，在張家口賽區(qū)服務(wù)的就有這款車。

 

       2022年北京冬（殘）奧會(huì)共投放近1200輛氫燃料電池汽車，其中搭載億華通燃料電池系統(tǒng)車輛724臺(tái)。開(kāi)創(chuàng)全球首次大批量使用氫燃料汽車服務(wù)大型國(guó)際賽事的先河。據(jù)了解，為滿足冬奧期間北方嚴(yán)寒地區(qū)低溫啟動(dòng)、陡坡行駛等場(chǎng)景需求，億華通聯(lián)合車企在牙克石進(jìn)行極寒測(cè)試，氫燃料電池客車在-30℃的環(huán)境下，放置超過(guò)8小時(shí)后，進(jìn)行超低溫冷啟動(dòng)測(cè)試，116秒成功啟動(dòng)。這種低溫啟動(dòng)的優(yōu)異性能，對(duì)我國(guó)北方地區(qū)規(guī)�；�推廣氫燃料電池汽車具有重要示范意義。

 

       這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)意味著什么？自主核心零部件技術(shù)的明顯進(jìn)步，為我國(guó)燃料電池汽車批量商業(yè)化推廣奠定了基礎(chǔ)，愈發(fā)成熟的氫能行業(yè)或許就快迎來(lái)收獲期了。

服務(wù)北京冬奧會(huì)的燃料電池客車，搭載億華通氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)

 

有無(wú)“錢景”？看“護(hù)城河”有多寬

 

      發(fā)展氫能如今已成為全球共識(shí)，極具發(fā)展前景的氫能行業(yè)自然會(huì)讓越來(lái)越多的企業(yè)欲來(lái)分一杯羹。制、儲(chǔ)、運(yùn)、加，及其他零部件相關(guān)企業(yè)先不說(shuō)，僅看燃料電池系統(tǒng)這一條細(xì)分賽道，在工信部最近發(fā)布的第365批《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》新產(chǎn)品公示中共有32款燃料電池汽車，為這些產(chǎn)品配套的燃料電池系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)多達(dá)18家，其中有10家是2020年后成立的，甚至有一家成立于2022年5月份，氫燃料電池系統(tǒng)行業(yè)目前有多“熱鬧”不言自明。

 

       行業(yè)是熱鬧了，但是有“錢景”的卻不多。按照巴菲特的“護(hù)城河”理論，好的企業(yè)是“由很深、很危險(xiǎn)的護(hù)城河環(huán)繞的城堡”，實(shí)際上這是對(duì)企業(yè)在其所屬行業(yè)內(nèi)擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)形象比喻，大概相當(dāng)于中國(guó)股民口中的“行業(yè)龍頭”，億華通在氫燃料電池系統(tǒng)領(lǐng)域有這個(gè)地位嗎？只能說(shuō)，當(dāng)仁不讓。

 

       億華通目前已掌握了燃料電池系統(tǒng)及關(guān)鍵零部件的十大核心技術(shù)，早早地實(shí)現(xiàn)了燃料電池系統(tǒng)以及核心電堆的批量化生產(chǎn)，并在商業(yè)化實(shí)踐中廣泛應(yīng)用，量產(chǎn)能力和商業(yè)化實(shí)踐積累行業(yè)領(lǐng)先。在發(fā)展壯大的過(guò)程中，億華通累計(jì)獲得超過(guò)590項(xiàng)專利，包括210項(xiàng)發(fā)明專利、360項(xiàng)實(shí)用新型專利以及20項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利，主持或參與41項(xiàng)行業(yè)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制定，擁有22個(gè)正在開(kāi)發(fā)的科研項(xiàng)目，榮獲13項(xiàng)國(guó)內(nèi)與國(guó)際獎(jiǎng)項(xiàng)及殊榮……

 

       能有上述代表億華通行業(yè)地位的成績(jī)，與億華通堅(jiān)持對(duì)自主研發(fā)的持續(xù)投入密不可分，根據(jù)年報(bào)披露的信息，億華通在2020年和2021年研發(fā)投入占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為22.02%和26.2%；2022年前三季度，這一比例上升至33.35%，這是一個(gè)很恐怖的比例，研發(fā)投入占產(chǎn)值的1/3！對(duì)研發(fā)持續(xù)的、高占比的投入可以說(shuō)也是億華通在燃料電池系統(tǒng)領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)航的重要原因。

 

       也正是因?yàn)?ldquo;起跑”較早，億華通的產(chǎn)品迭代史幾乎就是中國(guó)燃料電池系統(tǒng)的發(fā)展史，目前億華通的系列化石墨板燃料電池系統(tǒng)，功率覆蓋30-240kW，具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，零部件國(guó)產(chǎn)化率高達(dá)100%，可實(shí)現(xiàn)陸路交通應(yīng)用場(chǎng)景全覆蓋，滿足高速、長(zhǎng)途、重載應(yīng)用場(chǎng)景使用需求，滿足公交車、團(tuán)體車、卡車等多種車型需求。值得一提的是，搭載億華通120kW氫燃料電池的福田49T液氫重卡，續(xù)航可達(dá)1000公里，這一數(shù)據(jù)再次刷新了氫能車?yán)m(xù)航記錄。

搭載億華通120kW氫燃料電池的福田49T液氫重卡

 

競(jìng)爭(zhēng)加劇 不要一枝獨(dú)秀 要助行業(yè)持續(xù)降本

 

       根據(jù)2021年車用燃料電池系統(tǒng)總銷售（上險(xiǎn)數(shù)量）計(jì)算，億華通在當(dāng)年中國(guó)燃料電池系統(tǒng)市場(chǎng)獨(dú)占30.7%的市場(chǎng)份額，共計(jì)銷售燃料電池系統(tǒng)577套；目前已與國(guó)內(nèi)30多家整車企業(yè)合作，共同發(fā)布了117款燃料電池汽車整車公告，產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)客車、貨車、乘用車全覆蓋。搭載億華通燃料電池的汽車已在5個(gè)示范城市群23個(gè)城市持續(xù)運(yùn)營(yíng)，累計(jì)工作里程超過(guò)1億公里，積累了豐富的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)及經(jīng)驗(yàn)。

 

       一枝獨(dú)秀自然不是一個(gè)行業(yè)健康發(fā)展的模式。據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，中國(guó)燃料電池系統(tǒng)注冊(cè)企業(yè)總數(shù)由2016年的約62個(gè)增加至2021年的超140個(gè)，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到17.7%，更有數(shù)據(jù)顯示，與燃料電池相關(guān)的注冊(cè)企業(yè)總數(shù)由2016年的627個(gè)增加至2021年的1440個(gè)。實(shí)際上，參與者數(shù)量的急劇增加，讓燃料電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，發(fā)展也隨之提速。區(qū)別在于，有的是被動(dòng)提速，有的是主動(dòng)提速。億華通無(wú)疑是后者。

 

       據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，2019年，億華通來(lái)自海外供貨商的原材料采購(gòu)金額占比超過(guò)15%，2020年這個(gè)比例不足上一年的一半；到了2021年，該比例僅有約1%。目前，億華通燃料電池系統(tǒng)及核心部件電堆完全自主生產(chǎn)，不僅能保證核心部件來(lái)源穩(wěn)定，還因?yàn)樽陨砜捎^的市場(chǎng)份額，幫助整個(gè)燃料電池行業(yè)提質(zhì)降價(jià)。據(jù)北京億華通科技股份有限公司董事長(zhǎng)張國(guó)強(qiáng)預(yù)測(cè)，當(dāng)我國(guó)燃料電池汽車規(guī)模達(dá)到十萬(wàn)輛級(jí)別，發(fā)動(dòng)機(jī)成本可降至1000元/kW，低于鋰電價(jià)格；當(dāng)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到百萬(wàn)輛級(jí)別，燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)成本甚至可降至200元/kW，低于傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)價(jià)格。

 

       根據(jù)張國(guó)強(qiáng)的預(yù)測(cè)，燃料電池系統(tǒng)后期的降本除了需要企業(yè)自身在技術(shù)上持續(xù)努力外，更多的還是要通過(guò)規(guī)�；瘉�(lái)拉動(dòng)。目前的產(chǎn)業(yè)政策和配套政策已經(jīng)很明朗，如果說(shuō)百萬(wàn)輛級(jí)別尚遠(yuǎn)，但十萬(wàn)輛級(jí)別真的幾乎已是觸手可及。

億華通自主大功率氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)G20＋

 

       結(jié)語(yǔ)：走向國(guó)際 前景更寬廣

 

       在推動(dòng)億華通赴港上市問(wèn)題上，張國(guó)強(qiáng)曾表示：“億華通始終堅(jiān)持做大做強(qiáng)燃料電池系統(tǒng)，同時(shí)，圍繞燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游方向開(kāi)展相關(guān)投資”。登陸港股，意味著資本實(shí)力的增強(qiáng)，資本更國(guó)際化，更能滿足持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需求。

 

       目前，億華通香港IPO已通過(guò)港交所聆訊并開(kāi)始在香港公開(kāi)發(fā)售。可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)“A+H”的億華通，將成為中國(guó)氫能走向國(guó)際的一面旗幟。