當升科技:高鎳三元體系完善,正極龍頭地位穩(wěn)固

時間:2015-07-21 09:09來源:未知 作者:火凡
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當升科技與國外大型集團在高端鎳鈷鋁正極材料(NCA)合作正式落地,計劃首期投資額度不低于1億元人民幣,從而成為國內(nèi)唯一同時具備規(guī)�；a(chǎn)高端NCM和NCA 的鋰電正極材料企業(yè)。NCA 作為目前國際公認的高端鋰電正極材料之一,僅有國外個別企業(yè)具備成熟的規(guī)�；a(chǎn)能力,全球市場供不應求。通過本次合作,公司將迅速提高NCA 的技術(shù)和生產(chǎn)水平,與現(xiàn)有NCM 產(chǎn)品互補,進一步完善公司高端正極材料體系。

全球化市場開拓,拉動原材料彈性:正極材料市場目前中日韓三足鼎立并向中國傾斜,在全球新能源汽車放量背景下,正極材料將面臨全球整合、全球競爭局面。當升科技作為國內(nèi)極少數(shù)能夠供應車用高鎳NCM 的正極企業(yè),新建產(chǎn)能仍然難以滿足需求,五月份已經(jīng)開始二期擴產(chǎn),此次對外合作進一步打開全球化的銷售渠道,國內(nèi)國外市場的騰飛將拉動公司業(yè)務高速增長。

市場回調(diào)帶來良機,員工持股構(gòu)筑安全邊際:今年新能源汽車銷量有望突破20萬輛,對于整個產(chǎn)業(yè)鏈拉動明顯,公司高端正極材料需求快速擴張,收購中鼎高科進軍高端裝備制造,將迎來新的業(yè)績支點。自本輪調(diào)整開始,公司股價由高點回調(diào)43%,員工持股計劃考慮到資金成本接近24元,安全邊際明顯。

投資建議:維持買入-A 投資評級,12個月目標價54.35元。我們預計公司2015-2017年的凈利潤將達到0.59億元元、1.16億元、1.49億元,對應EPS 分別為0.32元、0.63元、0.81元,給予12個月目標市值100億元,對應目標價54.35元。

風險提示:正極材料研發(fā)和銷售不及預期,產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題。

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