11月15日，新能源汽車板塊突然大幅回調(diào)。同花順新能源汽車板塊指數(shù)下降1.79%，金龍汽車跌停。市場(chǎng)普遍認(rèn)為是補(bǔ)貼大幅下調(diào)的傳聞?dòng)绊懥耸袌?chǎng)短期情緒所致。但天風(fēng)證券等專業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，不應(yīng)對(duì)新能源汽車的政策信心產(chǎn)生動(dòng)搖，該板塊在中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)性是非常確定的。

 

        新能源汽車板塊下挫

 

        11月15日一開(kāi)盤，金龍汽車、杉杉股份等即大幅下跌，最終金龍汽車以跌停收盤，收盤價(jià)報(bào)13.59元/股。杉杉股份收盤跌9.08%，報(bào)20.73元/股。此外，宇通客車下跌7.19%，億緯鋰能下跌7.66%。國(guó)軒高科、英搏爾跌幅逾6%，比亞迪下跌5.94%。

 

        此次新能源汽車板塊下跌涉及到100多只個(gè)股，包括整車類企業(yè)如廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、中通客車等等，也包括鋰電池類企業(yè)如億緯鋰能、堅(jiān)瑞沃能、國(guó)軒高科等。正宗特斯拉概念股如天汽模、三花智控此前由于特斯拉在中國(guó)建廠的傳言屢次被炒高，但這次也是跌“聲”一片。

 

        為何新能源汽車板塊突然遭遇重挫？市場(chǎng)普遍認(rèn)為，是由于近兩天傳言2018年新能源補(bǔ)貼將大幅下調(diào)引發(fā)市場(chǎng)情緒。記者注意到，目前關(guān)于補(bǔ)貼下調(diào)的傳聞也存在各種版本，既有傳有關(guān)部委有可能會(huì)將原定2019年的補(bǔ)貼下調(diào)（降幅20%）的節(jié)點(diǎn)提前至2018年執(zhí)行，也有傳是補(bǔ)貼下調(diào)的幅度特別大，其中客車補(bǔ)貼總金額和單車補(bǔ)貼都下調(diào)了40%，能量密度提高到140瓦時(shí)/千克。乘用車最高檔是400km以上，補(bǔ)貼1萬(wàn)元-5萬(wàn)元不等。專用車補(bǔ)貼下滑，最高上限從20萬(wàn)元下調(diào)到10萬(wàn)元，度電補(bǔ)貼下調(diào)到900元/度。

 

        不過(guò)，新能源汽車市場(chǎng)倒是一片大好。11月10日，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)，10月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成9.2萬(wàn)輛和9.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)85.9%和106.7%。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，由于2018年補(bǔ)貼政策或再調(diào)整，有部分提前搶購(gòu)，預(yù)計(jì)11月、12月新能源汽車將保持熱銷。

 

        一位參加天風(fēng)證券新能源汽車電話會(huì)議的人士對(duì)記者透露，天風(fēng)證券各行業(yè)分析師均認(rèn)為，不應(yīng)因?yàn)閭餮远鴳岩蓪?duì)國(guó)家對(duì)新能源汽車行業(yè)鼓勵(lì)發(fā)展的態(tài)度。政府不會(huì)對(duì)行業(yè)“一棍子打死”，只是會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性以及推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，因此政府在扶持力度、補(bǔ)貼額度等方面向優(yōu)秀車企、電池公司傾斜，但整體上政府政策支持的內(nèi)核不會(huì)變。

 

        天風(fēng)證券分析師還稱，新能源汽車長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)是非常確定的，會(huì)形成以10年為周期的大增長(zhǎng)。因此此次回調(diào)應(yīng)只是短期的市場(chǎng)情緒帶來(lái)的影響，這反而帶來(lái)一個(gè)好的買入機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期來(lái)看行業(yè)十分具有價(jià)值。建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、寧德時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈以及行業(yè)細(xì)分龍頭。

 

        國(guó)金證券汽車團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，市場(chǎng)傳聞的補(bǔ)貼下調(diào)版本，可能是最壞的情況，實(shí)際情況未必如傳聞版本。此外，行業(yè)負(fù)面影響遠(yuǎn)不如2017年初的補(bǔ)貼下調(diào)，龍頭有望強(qiáng)者恒強(qiáng)，具體體現(xiàn)在：第一，補(bǔ)貼金額即使下調(diào)40%，影響相對(duì)沒(méi)那么大。第二，2017年補(bǔ)貼下調(diào)之后，市場(chǎng)花很長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)調(diào)，預(yù)計(jì)此次下調(diào)，協(xié)調(diào)效率會(huì)高很多。第三，上游成本持續(xù)下降，下游客戶需求剛性，價(jià)格接受度高，2018年產(chǎn)量預(yù)計(jì)相比2017年將有較大提升，企業(yè)毛利率總體影響不會(huì)太大。第四，補(bǔ)貼下調(diào)對(duì)于行業(yè)總體是負(fù)面的，但是或?qū)�帶�?lái)四季度新能源汽車搶裝。

 

        補(bǔ)貼依賴效應(yīng)待消除

 

        一直以來(lái)，國(guó)家的政策尤其是行業(yè)補(bǔ)貼成為新能源汽車的“護(hù)航員”，但同時(shí)也導(dǎo)致了行業(yè)的路徑依賴。這導(dǎo)致政策的風(fēng)吹草動(dòng)既直接引發(fā)股價(jià)的大幅變化，也對(duì)行業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。就在今年第三季度財(cái)報(bào)中，多家上市公司反映國(guó)家補(bǔ)貼的下滑導(dǎo)致公司利潤(rùn)下降。而在經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)上，補(bǔ)貼也往往會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生直接影響。

 

        何時(shí)能夠不再因?yàn)橐粍t傳言而產(chǎn)生市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，補(bǔ)貼效應(yīng)何時(shí)才能消除，也成為不少業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的話題。

 

        招商證券研報(bào)認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)補(bǔ)貼的邊際效應(yīng)會(huì)越來(lái)越弱，真正主導(dǎo)的政策是雙積分制，只有經(jīng)歷充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，才能做出真正能夠讓消費(fèi)者買單的新能源車，從而引起自發(fā)需求，建立長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)制。

 

        天風(fēng)證券一位分析師稱，按照市場(chǎng)發(fā)展情況，今年才算是新能源汽車的元年，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)正在逐步形成，產(chǎn)業(yè)也在自發(fā)進(jìn)步，可以推動(dòng)社會(huì)在向前發(fā)展。部分細(xì)分領(lǐng)域如鋰電領(lǐng)域具備了優(yōu)勢(shì)，走在了世界的前列。在市場(chǎng)的主導(dǎo)下，車企以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)需求也越來(lái)越多，整體而言行業(yè)已經(jīng)有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，正在逐漸擺脫國(guó)家補(bǔ)貼的依賴和影響。

 

        有行業(yè)人士對(duì)記者表示，其實(shí)不少電池企業(yè)針對(duì)國(guó)家政策的變化趨勢(shì)也在做準(zhǔn)備，比如生產(chǎn)更加高性能的電池，降低成本，提高電池的密度等等，這些都將有效對(duì)應(yīng)對(duì)國(guó)家補(bǔ)貼變化給企業(yè)和行業(yè)帶來(lái)的沖擊。