【豪賭與錢(qián)荒？】天齊鋰業(yè)公開(kāi)配股還貸 最高70億元

時(shí)間:2019-12-25 08:15來(lái)源:中國(guó)電池聯(lián)盟 作者:蘇客
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       “有礦在手，遇事不慌！”真的是這樣嗎？
 
       作為全球最大的鋰礦生產(chǎn)商，天齊鋰業(yè)這次或許遇上麻煩了。
 
       12月24日，天齊鋰業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司正在進(jìn)行配股，繳款起止日期為12月18日至12月24日深交所正常交易時(shí)間。
 
       公告顯示，公司本次配股價(jià)格為8.75元/股，配股比例為10:3，即按照每10股配3股的比例向全體股東配售。
 
       此外，本次發(fā)行預(yù)計(jì)募集資金量（含發(fā)行費(fèi)用）不超過(guò)70億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額擬全部用于償還天齊鋰業(yè)此前購(gòu)買(mǎi)SQM23.77%股權(quán)的部分并購(gòu)貸款。
 
       可以預(yù)見(jiàn)的是，如果投資者目前仍持有天齊鋰業(yè)股票，忘記配股，或知道此事但不參與配股或繳款，其投資者權(quán)益或?qū)⒃馐軗p失。
 
       顯然，天齊鋰業(yè)現(xiàn)在非常缺錢(qián)，巨大的負(fù)債主要來(lái)自于其海外收購(gòu)。而天齊鋰業(yè)的所有收購(gòu)，得從2012年說(shuō)起。
 
01
海外“奪”礦
 
       電池產(chǎn)業(yè)鏈向來(lái)遵循的是上游吃肉、中游喝湯、下游啃骨頭的利潤(rùn)分配規(guī)則，掌握最上游的鋰礦資源不僅意味著掌握了整個(gè)行業(yè)的話語(yǔ)權(quán)，甚至代表著擁有了主宰這條產(chǎn)業(yè)鏈上所有企業(yè)命運(yùn)的“生殺大權(quán)”。
 
       中國(guó)作為全球碳酸鋰產(chǎn)品最大消費(fèi)地，本土企業(yè)投資礦產(chǎn)，自是不會(huì)落于人后。在最具代表性的企業(yè)中，天齊鋰業(yè)算一個(gè)。
 
       2012年，天齊鋰業(yè)擊敗全球鋰業(yè)巨頭洛克伍德，拿下了泰利森（全球在產(chǎn)的最大固體鋰輝石礦山格林布什（Greenbush）鋰礦的擁有者）旗下的格林布什鋰礦。
 
       這對(duì)中國(guó)的鋰電乃至新能源產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，都是至關(guān)重要的。因?yàn)檫@座位于澳大利亞西部的鋰礦山，供應(yīng)著每年中國(guó)鋰礦市場(chǎng)80%的份額，而格林布什礦，則是這個(gè)世界上目前正在開(kāi)采的儲(chǔ)量最大、品質(zhì)最好的鋰輝石礦藏。這座規(guī)模龐大的鋰礦占全球鋰資源總量的35%，為全球供應(yīng)了65%的鋰礦石產(chǎn)量。
 
       2013年，天齊鋰業(yè)以50億元人民幣拿下泰利森公司51%的控股權(quán)，打響了中國(guó)企業(yè)海外投資鋰礦產(chǎn)業(yè)的第一槍。此后，天齊鋰業(yè)壟斷了供應(yīng)著中國(guó)鋰精礦進(jìn)口市場(chǎng)80%份額的格林布什礦的包銷(xiāo)權(quán)。
 
       2014年，美國(guó)化工巨頭雅保（Albemarle Corp）收購(gòu)洛克伍德，自此，全球鋰業(yè)四巨頭之一的洛克伍德成為歷史，雅保時(shí)代正式開(kāi)啟。
 
       由此，天齊鋰業(yè)與雅保獨(dú)家壟斷了格林布什鋰礦每年生產(chǎn)出來(lái)的近70萬(wàn)噸品位6%的鋰精礦礦石。
 
       2014年，天齊鋰業(yè)掌舵人蔣衛(wèi)平以2.3億美元將號(hào)稱(chēng)中國(guó)最大的碳酸鋰加工廠銀河資源收入旗下，成了天齊鋰業(yè)的主力工廠。
 
       同年，中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)集中爆發(fā)，作為全球汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)第一大國(guó)，我國(guó)新能源汽車(chē)同比劇增325%。碳酸鋰市場(chǎng)供不應(yīng)求，價(jià)格暴漲。
 
       公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2014年之前，碳酸鋰價(jià)格長(zhǎng)期在4萬(wàn)元/噸的成本線上下徘徊，沒(méi)有人能預(yù)料到這個(gè)市場(chǎng)會(huì)突然爆發(fā)到如此火熱。
 
       2015年，新能源汽車(chē)市場(chǎng)全面爆發(fā)，中國(guó)賣(mài)出了33萬(wàn)輛新能源汽車(chē)，增幅達(dá)到343%。全球范圍內(nèi)的銷(xiāo)量增速超過(guò)了一倍，動(dòng)力電池最核心元素鋰變得炙手可熱起來(lái)。
 
       沒(méi)有鋰精礦，就沒(méi)有碳酸鋰。于是......
 
       2015年，中國(guó)的碳酸鋰價(jià)格開(kāi)始暴漲，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰的市價(jià)從4萬(wàn)元人民幣/噸狂飆到18萬(wàn)元人民幣/噸，國(guó)際價(jià)格也從6000美元/噸，漲到16000美元/噸。
 
       2016年，國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格達(dá)到頂點(diǎn)的時(shí)候，國(guó)際市場(chǎng)上每噸鋰精礦的價(jià)格漲到900美元，每生產(chǎn)出1噸碳酸鋰，就能掙到11萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，堪稱(chēng)暴利。
 
       2017年，天齊鋰業(yè)乘勝追擊，通過(guò)一系列的資本運(yùn)作，于2018年5月，以40.66億美元的高額代價(jià)拿下SQM 23.77%的股權(quán)，加上2016年9月用2.09億美元收購(gòu)的另外2.1%的股權(quán)，以 25.86%股權(quán)比例成為SQM這家全球最大的鋰業(yè)公司的第二大股東。
 
       至此，天齊鋰業(yè)成為了中國(guó)唯一一家，全球第二家（另外一家是雅保）同時(shí)擁有世界上在產(chǎn)的最大鹽湖鋰礦阿塔卡瑪鹽湖與最大固體鋰礦格林布什礦的鋰業(yè)公司。
 
02
“賭博”收購(gòu)SQM
 
       天齊鋰業(yè)看似是“草頭王”，但需要明確的是，鋰礦建設(shè)周期至少需要兩年的時(shí)間，而鹽湖提鋰的建設(shè)周期則更長(zhǎng)，少說(shuō)需要五六年。
 
       因此，天齊鋰業(yè)對(duì)SQM的收購(gòu)，一開(kāi)始就存在著很大的隱患，配股繳款或許只是個(gè)開(kāi)始，因?yàn)殡p方約定的收購(gòu)價(jià)格為每股65美元，而如今SQM的股價(jià)下跌非常嚴(yán)重。
 
       公開(kāi)資料顯示，天齊鋰業(yè)本次配股停牌前最新股價(jià)為29.06元/股，配股價(jià)為8.75元/股，按每10股配售3股的比例向全體股東配售，配股后的除權(quán)價(jià)預(yù)計(jì)為24.37元/股，也就是說(shuō)公司配股完成并復(fù)牌后，開(kāi)盤(pán)價(jià)約為24.37元/股。
 
       2019年，隨著新增供給的釋放，以及市場(chǎng)需求的慘淡，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格還將繼續(xù)下跌，屆時(shí)所有的澳洲高成本礦山，以及中國(guó)與之匹配的礦石冶煉鋰企業(yè)都必然虧損，繼而是礦山和冶煉廠需要回籠資金而繼續(xù)清理庫(kù)存，導(dǎo)致鋰價(jià)繼續(xù)走低，直至所有高于這個(gè)行業(yè)邊際生產(chǎn)成本的企業(yè)全部被淘汰。
 
       當(dāng)然，還可以依靠新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，拉動(dòng)市場(chǎng)需求，致使碳酸鋰價(jià)格觸底反彈，完成周期輪回。但眾所周知，就今年新能源汽車(chē)市場(chǎng)情況而言，要想絕地反彈，恐怕至少需要3~5年的時(shí)間。
 
       中國(guó)碳酸鋰價(jià)格在經(jīng)歷了2016年的瘋狂上漲以及2017年的高位盤(pán)整后，從2018年開(kāi)始進(jìn)入到了下跌通道，2019年又持續(xù)下跌。
 
       2018年初，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格在17-15萬(wàn)元人民幣左右，到2019年12月，已回落至5.5~6萬(wàn)元人民幣。而2014年碳酸鋰價(jià)格上漲前的價(jià)格便在4萬(wàn)元人民幣左右，如今市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)越來(lái)越接近成本區(qū)域。
 
       可以預(yù)見(jiàn)的是，這是一個(gè)極其危險(xiǎn)的信號(hào)，這預(yù)示著全球碳酸鋰市場(chǎng)的淘汰賽正式開(kāi)始了。當(dāng)市場(chǎng)供給端超過(guò)需求端一倍時(shí)，市場(chǎng)必然將諸多賣(mài)家按照成本高低排列一行，然后從高到低，逐一篩掉。
 
       因此，價(jià)格繼續(xù)下跌將觸發(fā)嚴(yán)重的供給收縮行為。小廠倒閉、供給減少，行業(yè)加速洗牌。不過(guò)，這反而有利于天齊鋰業(yè)這樣的龍頭企業(yè)。因?yàn)樘忑R鋰業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一就是成本低，其擁有優(yōu)質(zhì)的礦山和鹽湖資源，生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)成本均處于行業(yè)較低的水平，勝過(guò)國(guó)內(nèi)外同行，如雅保、贛鋒鋰業(yè)等其它企業(yè)。
 
       回到天齊鋰業(yè)配股繳款收購(gòu)SQM這件事上，天齊鋰業(yè)本就有著太多的賭博成分在里面。在行業(yè)發(fā)展的頂點(diǎn)溢價(jià)收購(gòu)，半年時(shí)間已經(jīng)跌掉了1/3，那可是近百億元人民幣的價(jià)值。
 
       此外，過(guò)獨(dú)木橋的心態(tài)非常嚴(yán)重，在港股沒(méi)有成功上市之前就敢進(jìn)行上百億元人民幣的海外收購(gòu)，本身就存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)。
 
       從天齊鋰業(yè)海外收購(gòu)的初衷來(lái)看，無(wú)論是收購(gòu)泰利森，還是收購(gòu)SQM，其出發(fā)點(diǎn)都是想從上游壟斷原料產(chǎn)量，進(jìn)而影響市場(chǎng)價(jià)格，謀求行業(yè)影響力和話語(yǔ)權(quán)，投機(jī)心態(tài)昭然若是。
 
       業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士分析，天齊鋰業(yè)此次配股繳款，不外乎有以下幾種情況：
 
       1、部分參與配股，繳款期內(nèi)，未根據(jù)最大可配股數(shù)全額配股，虧損幅度介于0~16.13%之間。
 
       2、投資者放棄或忘記參與配股，由于配股后股價(jià)會(huì)除權(quán)，屆時(shí)復(fù)牌股價(jià)將變?yōu)?4.37元/股，按天齊鋰業(yè)配股股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)29.06元計(jì)算，將直接虧損16.13%。
 
       3、全額參與配股，投資者權(quán)益不會(huì)直接遭受損失。
 
(責(zé)任編輯：子蕊)
文章標(biāo)簽： 電池 天齊鋰業(yè) 鋰礦
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