近期，新能源汽車等相關(guān)板塊持續(xù)反彈，其中，PVDF概念題材漲幅居前。自4月27日起，PVDF概念指數(shù)已累計(jì)漲幅達(dá)34.34%。

6月6日，PVDF概念再次拉升，大漲5.44%。個(gè)股中，東陽(yáng)光（600673.SH）封上漲停板，聯(lián)創(chuàng)股份（300343.SZ）大漲9.53%，璞泰來(lái)（603659.SH）漲超6%，深圳新星（603978.SH）、三美股份（603379.SH）等多股跟漲。

01 需求主導(dǎo)，價(jià)格高企

近期，去年瘋漲的六氟磷酸鋰、碳酸鋰等上游材料價(jià)格出現(xiàn)不同程度的回落，引發(fā)熱議。據(jù)行情數(shù)據(jù)顯示，5月31日六氟磷酸鋰報(bào)價(jià)28萬(wàn)元/噸，相較今年59萬(wàn)元/噸高點(diǎn)，近乎腰斬；碳酸鋰也從年內(nèi)高點(diǎn)50.25萬(wàn)元/噸跌至47.25萬(wàn)元/噸。

就在產(chǎn)業(yè)鏈上眾多環(huán)節(jié)出現(xiàn)降溫之時(shí)，而鋰電級(jí)PVDF價(jià)格高位維穩(wěn)，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)依舊。PVDF憑啥獨(dú)樹一幟呢？

PVDF（聚偏氟乙烯樹脂）是一種新型的氟碳熱塑性樹脂，因具有良好介電性、壓電性、熱電性能，成為目前含氟聚合物中產(chǎn)量位居第二的產(chǎn)品。

PVDF作為新能源鋰電池正極粘結(jié)劑的主要組成部分和隔膜涂料，及光伏背板膜被廣泛應(yīng)用。同時(shí)還被廣泛應(yīng)用于石油化工、電子、醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。據(jù)悉，隨著新能源汽車爆發(fā)，PVDF在鋰電應(yīng)用（正極粘結(jié)劑、隔膜材料）領(lǐng)域需求增長(zhǎng)最快。

尤其是磷酸鐵鋰電池，相較于三元鋰電池中對(duì)PVDF大約2%的用量，磷酸鐵鋰電池所需要的PVDF達(dá)約3.5%。在動(dòng)力電池市場(chǎng)向磷酸鐵鋰電池（市場(chǎng)占比超60%）傾斜背景下，將進(jìn)一步帶動(dòng)了PVDF需求放量。

與此同時(shí)，當(dāng)下熱門的4680大圓柱也給PVDF帶來(lái)了新的增量需求。據(jù)悉，4680電池的正極和負(fù)極都在隔膜上涂覆PVDF，PVDF用量提升到8%。今年3月份特斯拉宣布生產(chǎn)下線了第100萬(wàn)個(gè)4680電池。

根據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)測(cè)算，受益于鋰電行業(yè)的高速增長(zhǎng)和鐵鋰正極滲透率提升的結(jié)構(gòu)性變化，2022年全球?qū)τ阡囯娂?jí)PVDF的需求量大約在5.7萬(wàn)噸，到2025年全球?qū)τ阡囯娂?jí)PVDF的需求量將超過(guò)12萬(wàn)噸。

供給方面，雖然2021年我國(guó)PVDF產(chǎn)能有7.78萬(wàn)噸，但由于鋰電粘結(jié)劑PVDF技術(shù)水平要求高，國(guó)內(nèi)僅有少數(shù)企業(yè)工具備量產(chǎn)能力，大部分是涂料級(jí)PVDF為主。

據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)鋰電粘結(jié)劑PVDF 年產(chǎn)能僅1.9萬(wàn)噸/年，供應(yīng)缺口大，再考慮到PVDF需約2年建設(shè)周期，短期內(nèi)PVDF產(chǎn)品仍將維持供應(yīng)緊張的格局。
 

在價(jià)格走勢(shì)上，鋰電用PVDF從2020年第四季度便開始供應(yīng)偏緊，價(jià)格屢創(chuàng)新高，從2021年初11萬(wàn)/噸提升至目前的47萬(wàn)元/噸，漲幅超327%。

PVDF由偏二氟乙烯（VDF）聚合而成，主要原料是R142b（高溫制冷劑，也用于化工原材料）。由于環(huán)保和污染等問(wèn)題，R142b受到國(guó)家嚴(yán)格管控，整體供給呈持續(xù)下降趨勢(shì)。R142b的價(jià)格已經(jīng)從此前的2萬(wàn)元/噸上漲至當(dāng)前16萬(wàn)元/噸的水平，漲幅超7倍。

國(guó)泰君安表示，從長(zhǎng)期看，伴隨PVDF的投產(chǎn)，R142b緊俏的供需格局料很難發(fā)生改變，這也將持續(xù)助推PVDF價(jià)格提升。

02 企業(yè)跑馬圈地，搶占先機(jī)

下游需求旺盛，PVDF賽道愈來(lái)愈熱。2021年以來(lái)，聯(lián)創(chuàng)股份、東岳集團(tuán)、巨化股份、昊華能源、璞泰來(lái)及永和股份等企業(yè)均宣布布局或加碼PVDF。

5月26日，聯(lián)創(chuàng)股份（300343.SZ）公告稱，公司控股子公司內(nèi)蒙古聯(lián)和擬在內(nèi)蒙古烏海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)低碳產(chǎn)業(yè)園投資建設(shè)5萬(wàn)噸/年P(guān)VDF及配套產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目一期項(xiàng)目。

當(dāng)前，公司擁有R142b產(chǎn)能2萬(wàn)噸/年，可外售1.26萬(wàn)噸/年，投產(chǎn)了3000噸PVDF，原材料R142b自給自足。根據(jù)規(guī)劃，聯(lián)創(chuàng)股份未來(lái)PVDF產(chǎn)能或能達(dá)到6.4萬(wàn)噸。

近日，東岳集團(tuán)（00189.HK）官網(wǎng)顯示，公司擬投資4.54億元，建設(shè)5.8萬(wàn)噸/年R142b生產(chǎn)線及配套裝置。據(jù)悉，東岳集團(tuán)子公司華夏神州1萬(wàn)噸PVDF及其配套近4萬(wàn)噸R142b。

巨化股份（600160.SH）現(xiàn)有PVDF產(chǎn)能3500噸/年，其中1000噸電池級(jí)產(chǎn)能，另有6500噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于2022年上半年投產(chǎn)。同時(shí)，公司擬新增3萬(wàn)噸PVDF產(chǎn)能，最終形成4萬(wàn)噸PVDF產(chǎn)能。

東陽(yáng)光（600673.SH）擁有鋰電池級(jí)PVDF產(chǎn)能約5000噸，并于下游鋰電池配件生產(chǎn)商璞泰來(lái)（603659.SH）簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，共同投資擴(kuò)產(chǎn)1萬(wàn)噸/年P(guān)VDF+2.7萬(wàn)噸/年R142b項(xiàng)目。

從新增產(chǎn)能項(xiàng)目規(guī)劃來(lái)看，目前，東岳集團(tuán)、巨化股份、聯(lián)創(chuàng)股份、璞泰來(lái)、昊華科技等公司PVDF新建項(xiàng)目大部分為配套原料R142b的一體化裝置。

多方機(jī)構(gòu)指出，由于需求端強(qiáng)力拉動(dòng)及生產(chǎn)配額管控限制，主要漲價(jià)和利潤(rùn)在R142b原料，最受益的是擁有較大產(chǎn)能的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)R142b企業(yè)。

據(jù)披露，在PVDF概念股中，聯(lián)創(chuàng)股份受益于公司聚偏氟乙烯(PVDF)產(chǎn)能有效釋放，今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約6.11億元，同比增長(zhǎng)83.90%；歸母凈利潤(rùn)約3.08億元，同比暴增22.08倍。

巨化股份一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.08億元，同比增長(zhǎng)28.07%；歸母凈利潤(rùn)2.34億元，同比增長(zhǎng)18.8倍。凈利潤(rùn)同比漲幅較大的還有東陽(yáng)光，其一季報(bào)凈利潤(rùn)為2.88億元，同比增長(zhǎng)12.22倍。

而東岳集團(tuán)作為國(guó)內(nèi)PVDF龍頭企業(yè)，就其PVDF營(yíng)業(yè)狀況而言，2021年，東岳集團(tuán)旗下高分子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)51%，主要來(lái)自核心產(chǎn)品PVDF貢獻(xiàn)。PVDF產(chǎn)品占公司總營(yíng)收比重約為8.6%。公司預(yù)計(jì)，新建1萬(wàn)噸PVDF新項(xiàng)目將于2022年四季度建成投產(chǎn)，年底總產(chǎn)能將達(dá)到2.5萬(wàn)噸。