英威騰中期業(yè)績報告稱，伺服、電動汽車電機控制器、UPS產(chǎn)品帶動銷售額增長。公司上半年營收5.65億元同比增長18.06%，其中子公司上海英威騰工業(yè)技術有限公司（伺服產(chǎn)品）營收4262.6萬元，同比增長25.2%；深圳市英威騰電動汽車驅動技術有限公司（電動汽車電機控制器等產(chǎn)品）營收3770.3萬元，同比增長771.9%；深圳市英威騰電源有限公司（UPS電源產(chǎn)品）營收8545.5萬元，同比增長28.9%。
    傳統(tǒng)行業(yè)競爭加劇，導致綜合毛利率下降；公司加大投入，短期費用率上升。公司原有核心產(chǎn)品變頻器、伺服等下游均為制造業(yè)，競爭激勵，上半年降價壓力大，整體綜合毛利率為40%，相比去年同期下降2.7個百分點，其中尤以電氣傳動行業(yè)壓力最大。同時公司加大了銷售力度和研發(fā)投入，股權激勵在本期分攤的管理費用也較高，使得銷售費用率、管理費用率都比同期增加了2個百分點以上，對凈利潤率產(chǎn)生了較大的影響。
    軌交牽引系統(tǒng)獲得投標資格，期待有所突破。“十三五”城市軌道交通投資同比增長50%-70%，軌交牽引系統(tǒng)年均需求約百億元。公司自主開發(fā)的軌交牽引系統(tǒng)經(jīng)歷了5年的研發(fā)投入于2015年底通過測試獲得投標資格，今年上半年已經(jīng)開始參與國內的地鐵項目投標。廣深項目在即，期待有所突破。
    新能源車領域業(yè)績釋放，加速產(chǎn)業(yè)布局。上半年新能源汽車領域的業(yè)績增長主要來源于物流車電機控制器。8月4日，公司公告與控股子公司深圳市英威騰電動汽車驅動技術有限公司合資成立深圳市英威騰電動汽車驅動技術有限公司，開發(fā)車載充電設備、充電樁等相關產(chǎn)品和市場。
    維持“審慎推薦-A”投資評級。軌交、新能源汽車領域的突破將提升公司估值。對應16年的PE、PB分別為37、3.5，維持 “審慎推薦-A”投資評級。
    風險提示：軌交、新能源汽車領域拓展低于預期，制造業(yè)需求低于預期。
(責任編輯：王杰)