62億大動(dòng)作！3倍大牛股出手鋰電賽道 機(jī)構(gòu)：2025年市場(chǎng)空間超200億

時(shí)間:2023-01-17 14:03來源:中國(guó)基金報(bào) 作者:文夕
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       鋰電賽道又有大動(dòng)作，不過主角是一匹“黑馬”。
 
       1月16日晚間，寶明科技（002992）發(fā)布公告，擬選址馬鞍山市寧馬新型功能區(qū)，投建寶明科技復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地，項(xiàng)目總投資62億元。加上去年年中首次跨界計(jì)劃投入的60億元，這位鋰電新玩家在賽道內(nèi)的投資額已超過120億元。
 
       值得注意的是，這家去年還從事LED背光源業(yè)務(wù)的上市公司，在宣布跨界鋰電銅箔賽道后，股價(jià)扶搖直上，半年內(nèi)最高漲幅接近5倍，而從全年來看，股價(jià)也漲逾3倍。不過，截至三季度末，該公司賬面僅有不足3億元資金。
 
3億現(xiàn)金如何支撐巨額投資
 
       寶明科技發(fā)布公告顯示，擬選址馬鞍山市寧馬新型功能區(qū)，投建寶明科技復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地，項(xiàng)目總投資62億元。屆時(shí)，公司將在當(dāng)?shù)卦O(shè)立全資子公司作為項(xiàng)目實(shí)施主體，注冊(cè)資本8000萬元。按照計(jì)劃，前述項(xiàng)目將分兩期建設(shè)，用地面積約350畝，其中一期占地約170畝，二期占地約180畝，各期產(chǎn)能尚未明確。
       寶明科技表示，本次投資將有利于加碼在新能源電池行業(yè)布局，為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來新的驅(qū)動(dòng)力。
 
       只不過，62億元的總投資額，對(duì)于寶明科技而言體量相當(dāng)大。截至2022年三季度末，寶明科技貨幣資金賬面余額僅為3億元，凈資產(chǎn)為10.3億元，總資產(chǎn)為19.5億元。
 
       該公司方面稱，62億元的投資額將以自有或自籌資金投入，而馬鞍山市寧馬新型功能區(qū)管委會(huì)將根據(jù)公司項(xiàng)目建設(shè)投入及運(yùn)營(yíng)情況，從稅收、經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)、人才等方面給予一定的財(cái)政補(bǔ)貼。
 
       實(shí)際上，這并非是寶明科技首次大舉在鋰電銅箔賽道上投資。2022年7月，寶明科技宣布在贛州市經(jīng)開區(qū)投建鋰電池復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地，項(xiàng)目計(jì)劃總投資60億元。其中一期擬投資11.5億元；項(xiàng)目二期擬投資48.5億元，二期項(xiàng)目具體投資進(jìn)度和金額將在一期項(xiàng)目達(dá)標(biāo)達(dá)產(chǎn)后視情況投資建設(shè)。對(duì)于這筆投資，寶明科技方面也表示資金主要來源于自籌。
 
       按照當(dāng)時(shí)計(jì)劃，項(xiàng)目一期計(jì)劃2023年二季度量產(chǎn)，全部達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)復(fù)合銅箔1.5億平米左右，配套的電池為14-15GWh左右。據(jù)介紹，項(xiàng)目生產(chǎn)設(shè)備主要在國(guó)內(nèi)定制，交貨周期為6-12個(gè)月，預(yù)計(jì)2023年上半年第一批設(shè)備將交付完畢。
 
       彼時(shí)，也是寶明科技首次跨入鋰電銅箔賽道。寶明科技成立于2006年8月10日，專業(yè)從事LED背光源的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售以及液晶面板玻璃深加工業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為L(zhǎng)ED背光源和電容式觸摸屏兩大類。不過，近年來受手機(jī)面板行業(yè)景氣度下降的影響，寶明科技日子并不好過。
 
       不過，去年下半年的跨界，也令寶明科技成為2022年耀眼的大牛股。寶明科技自去年6月底，開啟了長(zhǎng)達(dá)半年之久的連續(xù)上漲模式。從6月20日的12.1元/股，一路上漲至11月 29日的最高價(jià)格71.71元/股，半年不到漲幅高達(dá)476.88%。而從去年全年來看，寶明科技仍是十足的大牛股，全年漲幅高達(dá)312%。
機(jī)構(gòu)喊出超200億市場(chǎng)預(yù)期
 
       市場(chǎng)何以對(duì)一位新玩家預(yù)期如此之高？這與其切入的符復(fù)合銅箔賽道有著直接關(guān)系。
 
       從鋰離子電池的成本構(gòu)成來看，傳統(tǒng)鋰電銅箔成本占比約7%，是構(gòu)成鋰離子電池的核心材料之一。鋰電銅箔主要應(yīng)用于動(dòng)力電池，占比超一半；其次應(yīng)用于3C數(shù)碼領(lǐng)域，占比35%；另外還應(yīng)用于儲(chǔ)能等領(lǐng)域。
 
       而不同于傳統(tǒng)銅箔，復(fù)合型銅箔采用“銅-高分子材料銅”的“三明治”結(jié)構(gòu)，較傳統(tǒng)銅箔有著明顯的優(yōu)勢(shì)。以PET銅箔為例，復(fù)合銅箔較傳統(tǒng)銅箔能夠降低約2/3的金屬銅使用，當(dāng)產(chǎn)品大規(guī)模量產(chǎn)后，其生產(chǎn)成本有望大幅降低。同時(shí)，更少的使用銅能夠有效降低電池本身重量，提升電池能量密度。
 
       根據(jù)比亞迪公開專利，對(duì)復(fù)合集流體的測(cè)試包括：使用1+1μm的銅箔+3μmPP復(fù)合銅箔的電池比使用傳統(tǒng)6μm銅箔的電池能夠提升約3.3%的能量密度；而更進(jìn)一步，電池將正極傳統(tǒng)10μm鋁箔替換為3+3μm鋁箔+4μmPP的復(fù)合鋁箔，電池能量密度可較電池提升6.1%。
 
       正是復(fù)合銅箔具有明顯優(yōu)勢(shì)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)定其對(duì)傳統(tǒng)銅箔具有替代效應(yīng)，而目前鋰電銅箔的市場(chǎng)規(guī)模超過了500億元。
 
       東海證券研報(bào)預(yù)計(jì)，到2025年復(fù)合銅箔市場(chǎng)空間有望超100億元。該機(jī)構(gòu)推算，根據(jù)全球鋰電池需求提升趨勢(shì)，2023年-2025年全球鋰電池出貨量約為 1045 GWh、1471 GWh、2045GWh，對(duì)應(yīng)中性滲透率情況，復(fù)合銅箔需求約1.02、7.17、19.95億平，市場(chǎng)空間約 7.64、46.64、119.73 億元，復(fù)合增長(zhǎng)率約150%。而東方財(cái)富證券更是在一份研報(bào)中給出了“2025年市場(chǎng)空間可達(dá)234億元”的推算。
 
       只不過，復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)放量尚需時(shí)日。寶明科技此前機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，動(dòng)力電池客戶一般要做循環(huán)測(cè)試，大概需要3-6個(gè)月時(shí)間。2022年是其鋰電銅箔業(yè)務(wù)起步階段，預(yù)計(jì)2023年才開始上量。而在新業(yè)務(wù)釋放增量利潤(rùn)之前，寶明科技或仍將依賴傳統(tǒng)背光源業(yè)務(wù)。
       業(yè)績(jī)方面，2022年前三季度，寶明科技主營(yíng)收入7.39億元，同比下降9.85%；歸母凈利潤(rùn)-1.16億元，同比上升22.72%。其中，三季度主營(yíng)收入2.5億元，同比下降6.6%；歸母凈利潤(rùn)-4590.26萬元，同比上升24.79%。
 
(責(zé)任編輯：子蕊)
文章標(biāo)簽： 鋰電
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