正極材料鎳價走勢偏強(qiáng) 四季度鎳需求大概率增加

時間:2018-10-16 16:28來源:華泰期貨 作者:付志文 徐聞宇
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       隨著傳統(tǒng)“金九”過去,不銹鋼需求僅表現(xiàn)為尚可,并未有明顯的旺季特征,在宏觀利空憂慮下,甚至“銀十”可能也難有爆發(fā)。9月份300系不銹鋼庫存表現(xiàn)出與往年一致的緩步下降趨勢,市場現(xiàn)貨資源依然不多,但是預(yù)期的供應(yīng)在逐漸的增加,不過這對于鎳的需求而言是存在支撐。
 
       四季度,中國鎳鐵供應(yīng)可能達(dá)到峰值,在鑫海新產(chǎn)能實(shí)際投產(chǎn)之前難有太大增量(盡管是等量置換,但新舊產(chǎn)能不同步,因此新增產(chǎn)能短期依然會增加產(chǎn)量),前期因環(huán)保關(guān)停的高鎳生鐵廠基本恢復(fù)產(chǎn)量,高利潤刺激下生產(chǎn)積極,加上印尼鎳鐵進(jìn)口量增加,四季度國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)預(yù)期依然增加。鑫海新投產(chǎn)能由10月份推遲到年底,該產(chǎn)能在四季度可能無增量。
 
       從電解鎳來看,盡管全球的精煉鎳顯性庫存持續(xù)下滑,但其降幅可能已經(jīng)超過了供需缺口,或存在一定隱性庫存,這些隱形庫存可能是未來鎳價的沖擊因素。近期精煉鎳進(jìn)口窗口長期開啟,可能會導(dǎo)致隱性庫存流入國內(nèi),從而打壓鎳價。不過隱性庫存大量釋放的條件,暫時可能還不滿足(長線邏輯轉(zhuǎn)空、資金問題等),而且隱性庫存釋放后,將導(dǎo)致現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水并擴(kuò)大,當(dāng)前國內(nèi)依然是現(xiàn)貨對滬鎳主力升水較高,LME現(xiàn)貨貼水收窄。
 
       全球電解鎳產(chǎn)量來看,主要的新增量是印尼的濕法產(chǎn)能開工,但距離其投產(chǎn)時間較長,近兩年可能沒有影響,不過若后面陸續(xù)出現(xiàn)更多濕法產(chǎn)能建設(shè),則精煉鎳長線的供應(yīng)瓶頸可能打開。傳統(tǒng)鎳企來看,部分轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳,精煉鎳的產(chǎn)量可能沒有增長,持穩(wěn)為主。
 
       需求來看,四季度鎳需求大概率增加。盡管三元電池增速明顯放緩,但不銹鋼對鎳需求增加。因廣青設(shè)備改造提升300系不銹鋼產(chǎn)量,以及300系利潤較好,而200系貨源偏多,加上北方部分大型不銹鋼廠檢修結(jié)束,四季度300系不銹鋼產(chǎn)量可能增加8萬噸/月以上(逐漸增加的過程),從而為鎳需求帶來支撐。
 
       因此,對鎳價來講,四季度需求大概率增加,供應(yīng)增量主要來自于精煉鎳隱性庫存進(jìn)口擔(dān)憂,在宏觀偏空的大背景下,三元電池需求增速放緩,四季度鎳價可能難以恢復(fù)之前的強(qiáng)勢,維持三季度的休整階段,但是因?yàn)?00系不銹鋼增產(chǎn)量、純鎳使用比例增加,精煉鎳需求得到支撐,在宏觀環(huán)境進(jìn)一步惡化之前,鎳價下方空間可能亦不大,四季度鎳價或以筑底偏強(qiáng)震蕩為主。
 
       不銹鋼方面,當(dāng)前200系庫存持續(xù)增加,300系與400系庫存持續(xù)下降,未來200系供應(yīng)壓力可能通過轉(zhuǎn)產(chǎn)轉(zhuǎn)移到300系。因廣青增產(chǎn)300系產(chǎn)量,以及部分鋼廠檢修結(jié)束,四季度300系不銹鋼供應(yīng)增加較為確定,若進(jìn)口反傾銷關(guān)稅不能實(shí)施,則壓力可能更大。
 
       需求來看,“銀九”需求只能算是尚可,并未有明顯的旺季特征,在宏觀偏空大背景下,“銀十”需求可能也難有爆發(fā),今年下半年的不銹鋼需求,可能表現(xiàn)為旺季不旺,淡季不淡。但是因?yàn)楣⿷?yīng)明顯增加,需求若不能走強(qiáng),則304不銹鋼價格壓力較大,后期可能偏弱運(yùn)行。
 
      因此,四季度鎳的表現(xiàn)可能強(qiáng)于不銹鋼,鎳價偏強(qiáng)震蕩,不銹鋼價格偏弱運(yùn)行,鎳可能會表現(xiàn)的比304不銹鋼較好。
 
(責(zé)任編輯:子蕊)
文章標(biāo)簽: 三元電池 電解鎳 硫酸鎳
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