事件描述

　�。�1）9月15日，FMC Corp.宣布自2015年10月1日起，將在全球范圍內，全線提升旗下鋰產品價格；其中，碳酸鋰、氯化鋰、氫氧化鋰等產品將提價15%，而包括各品級丁基鋰在內的特種有機鋰產品將每千克提價3.5美元；

　�。�2）9月14日，Albemarle公布5萬噸電池級鋰鹽遠期擴產計劃，規(guī)劃2020年初步投入運營；15日，Albemarle舉行“Lithium Day”交流活動，展示其行業(yè)地位。

　　事件評論

　　FMC大幅提價無疑具備強勢需求的支撐，但成本驅動成分不容忽視。我們認為，本輪FMC全面提升鋰產品價格的核心驅動因素有三：

　　1、行業(yè)供需偏緊，提價具備基本面支撐：獲益于新能源汽車、儲能需求的迅速放量，加上3C的持續(xù)增長（yoy 8-10%），全球鋰需求正處上行周期；供給端，由于RB Energy（規(guī)劃2萬噸）破產、Orocobre（規(guī)劃1.75萬噸）達產進度慢于規(guī)劃，加上SQM的產量不升反降，導致2015年整體供需偏緊；在下游高景氣、高成長的大背景下，身處資源端的FMC提價無疑具基本面支撐；

　　2、阿根廷金融環(huán)境惡劣，成本上行：我們認為，與前次漲價類似（2014年12月漲價10%），FMC本輪提價同樣受到成本上行的驅動；阿根廷20%的高通脹及一定程度的匯率管制，導致FMC在當地Hombre Muerto鹽湖的生產成本虛高，嚴重侵蝕盈利（鋰板塊全年稅前經營利潤預計僅1500-2500萬美元），本輪漲價受成本推動的成分較大；

　　3、行業(yè)格局決定FMC成本偏高，提價符合預期：FMC作為鋰深加工巨頭，雖坐擁Hombre Muerto自有鹽湖，但實際更偏向一家鋰資源的“凈需求者”，部分原料需向其他南美鹽湖外購；在全球鋰價格上行的大背景下，FMC本輪大幅提價具備必然性及必要性。

　　針對后續(xù)鋰價格走勢，我們認為FMC大幅提價帶來的聯動性不可忽視，但歸根結底是“果”而非“因”；基于強勢下游需求、供應擾動及新增供給進度，我們維持此前對2015下半-2016年碳酸鋰、氫氧化鋰價格的樂觀預期。
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