鋰礦造富神話正在落幕。近日，江西省宜春市一些碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)已處于停工狀態(tài)，如宜豐地區(qū)鋰云母企業(yè)有10多家，但還在開工的企業(yè)只有4家，有一些即便處于開工狀態(tài)也都調(diào)低了產(chǎn)能。早在今年年初，澳洲鋰礦生產(chǎn)商Core Lithium就宣布，為應(yīng)對(duì)持續(xù)下行的鋰礦價(jià)格，公司將暫停旗下Finniss鋰項(xiàng)目中Grants露天礦的采礦作業(yè)，以優(yōu)先處理庫存為主；隨后全球最大在產(chǎn)鋰礦山格林布什（Greenbushes）也被曝出消息，稱今年鋰精礦產(chǎn)量將減少約10萬噸，并更改定價(jià)模式。

 

“目前鋰礦價(jià)格高位回落，盈利能力明顯下降，隨之而來的還有降本增效的壓力。隨著行業(yè)產(chǎn)能出清，高成本項(xiàng)目面臨淘汰，礦商也需要考慮降低成本的途徑。”中信建投期貨工業(yè)品分析師張維鑫表示，新能源行業(yè)前景廣闊，已經(jīng)存在的企業(yè)并不會(huì)輕易退場(chǎng)。隨著價(jià)格的持續(xù)下跌，上游礦山基于避免虧損或價(jià)值保護(hù)的目的而選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)，這個(gè)陣營還可能在2024年逐漸擴(kuò)大，并且大概率會(huì)延續(xù)至2025年。

 

01

中外礦山紛紛減產(chǎn)

 

據(jù)報(bào)道，有“亞洲鋰都”之稱的宜春市，2023年全年碳酸鋰產(chǎn)量15.89萬噸，占國內(nèi)碳酸鋰總產(chǎn)量的34.5%。曾幾何時(shí)，這里成為了“淘鋰”者的熱土，在鋰礦造富的熱潮下，不少人投身鋰電行業(yè)，成為了選礦廠廠長、鋰礦貿(mào)易商，但如今，3月中旬的宜春礦山顯得尤為安靜。

 

當(dāng)?shù)匾患忆囋颇讣庸�廠負(fù)責(zé)人告訴媒體，加工廠從去年下半年開始就陸續(xù)停產(chǎn)，現(xiàn)在碳酸鋰行情不好，只能給大廠代加工，代加工費(fèi)用也從過去的180元/噸降到了100元/噸。另有知情人士向媒體透露，總部設(shè)立在宜春的志存鋰業(yè)在2023年四季度，以設(shè)備檢修的名義將部分生產(chǎn)線停產(chǎn)了，現(xiàn)在總部基地的生產(chǎn)線可能已經(jīng)全部停了，據(jù)說目前正在裁員。

 

就連寧德時(shí)代位于奉新的鋰云母加工廠，也處于停線狀態(tài)，執(zhí)勤的保安說，廠里正在進(jìn)行設(shè)備維修，不知道什么時(shí)候復(fù)工。當(dāng)然，這并沒有影響到寧德時(shí)代宜春鋰離子電池廠的生產(chǎn)制造，因?yàn)橄噍^于自己生產(chǎn)，在市場(chǎng)上直接購買更劃算。不過，近日寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)媒體表示，寧德時(shí)代宜春鋰礦項(xiàng)目將于近期按計(jì)劃正常生產(chǎn)。

 

鋰礦停產(chǎn)并不只出現(xiàn)在國內(nèi)。1月5日，Core Lithium宣布，為應(yīng)對(duì)持續(xù)下行的鋰礦價(jià)格，公司將暫停旗下Finniss鋰項(xiàng)目中Grants露天礦的采礦作業(yè)，以優(yōu)先處理庫存為主。據(jù)悉，Core Lithium是本輪鋰價(jià)上漲周期中澳洲首家新投的鋰礦生產(chǎn)商，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為17.3萬噸/年，于2023年2月產(chǎn)出首批鋰精礦，公司原2024財(cái)年產(chǎn)量指引為8萬~9萬噸鋰精礦；1月17日，全球美國鋰業(yè)巨頭雅保（Albemarle）宣布，將出售其在Liontown Resources的股份，并放棄在西澳大利亞某地區(qū)建造第四條鋰加工生產(chǎn)線的計(jì)劃；1月29日，澳大利亞礦業(yè)巨頭IGO發(fā)布公告稱，公司與天齊鋰業(yè)、美國雅保共同擁有的全球最大在產(chǎn)鋰礦山格林布什（Greenbushes）的鋰精礦產(chǎn)量將減少約10萬噸，原因是主要的鋰精礦承銷商天齊鋰業(yè)、美國雅保今年上半年的提貨量將低于預(yù)期。

 

和減產(chǎn)同時(shí)進(jìn)行的，還有定價(jià)模式的調(diào)整。格林布什發(fā)布的公告表示，該礦生產(chǎn)的鋰精礦長協(xié)包銷定價(jià)模式發(fā)生了更改，由此前的采用上一個(gè)季度的鋰鹽均價(jià)（Q-1）結(jié)算更改為采用發(fā)貨月上一月的鋰鹽均價(jià)（M-1）來結(jié)算，新的定價(jià)模式已于2024年1月1日起生效。有業(yè)內(nèi)人士指出，目前大部分澳洲礦山和非洲礦山都更改了定價(jià)模式，由原來的Q-1改為M+1或M+2，以及此次的格林布什礦山結(jié)算改為M-1。新的定價(jià)模式在鋰價(jià)下行階段合理減少了企業(yè)成本倒掛的風(fēng)險(xiǎn)，大幅度縮短鋰礦和鋰鹽加工之間的價(jià)格傳導(dǎo)時(shí)間，鋰精礦的價(jià)格變動(dòng)將更貼近鋰鹽的價(jià)格節(jié)奏。
 

02

供大于求，減產(chǎn)只為“挺價(jià)”

 

中外鋰礦停產(chǎn)的原因只有一個(gè)，那就是鋰價(jià)暴跌。2023年，碳酸鋰價(jià)格從年初的50萬元/噸，一路暴跌到了年末的10萬元/噸。

 

據(jù)悉，去年1月3日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為51萬元/噸，在隨后的幾個(gè)月時(shí)間里，價(jià)格急速下降，一度跌至17.65萬元/噸。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，這主要是因?yàn)樾履茉雌�車補(bǔ)貼退坡退出、油車降價(jià)促銷等因素導(dǎo)致新能源汽車下游需求增速放緩，引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈悲觀預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格快速回落；這一情況在二季度出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，隨著碳酸鋰下游排產(chǎn)好轉(zhuǎn)，供需關(guān)系逐漸平衡，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格又重新回到了30萬元/噸以上；然而好景不長，7月21日，碳酸鋰期貨合約在廣州期貨交易所上市交易，并再次進(jìn)入下行通道。有分析稱，這是因?yàn)樘妓徜嚻谪浬鲜�，受一致的悲觀預(yù)期影響，下游企業(yè)主動(dòng)去庫存，盡可能延遲采購，導(dǎo)致碳酸鋰期貨價(jià)格在上市后持續(xù)下跌；到了10月，悲觀情緒繼續(xù)蔓延，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致大部分外采鋰礦石制備碳酸鋰企業(yè)陷入虧損境地，進(jìn)而企業(yè)減停產(chǎn)面積擴(kuò)大。

 

真鋰研究創(chuàng)始人、總裁墨柯表示：“從目前市場(chǎng)的狀態(tài)來看，2024年鋰鹽價(jià)格仍將處于下行區(qū)間。短期內(nèi)由于天氣以及春節(jié)等因素影響，2024年一季度碳酸鋰需求量或仍將持續(xù)低迷。預(yù)計(jì)到2024年碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒌��?萬/噸。”

 

而鋰價(jià)之所以暴跌，背后的原因只有一個(gè)，那就是供需失衡。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月，我國磷酸鐵鋰月產(chǎn)能達(dá)35.6萬噸，較2022年12月增加17.8萬噸，增幅達(dá)到101.5%。新增產(chǎn)能幾乎翻倍，而碳酸鋰需求量卻并沒有匹配這樣巨大的增幅。根據(jù)鋰電池行業(yè)規(guī)范公告企業(yè)信息和行業(yè)協(xié)會(huì)測(cè)算，2023年全國鋰電池總產(chǎn)量超過940GWh，同比增長25%，2023年消費(fèi)型、動(dòng)力型、儲(chǔ)能型鋰電池產(chǎn)量分別為80GWh、675GWh、185GWh。其中，被市場(chǎng)寄予厚望的儲(chǔ)能市場(chǎng)也未能給鋰鹽價(jià)格帶來有力支撐，數(shù)據(jù)顯示，2023年全球儲(chǔ)能鋰電池預(yù)計(jì)出貨量為220 GWh，同比增長38.1%，增速下滑較為明顯，出貨量不及預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)2024年全球儲(chǔ)能鋰電池的出貨量接近290GWh，儲(chǔ)能電池增速將繼續(xù)放緩，難以為碳酸鋰消費(fèi)形成較大的利好。

 

此外，動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池市場(chǎng)都在2023年出現(xiàn)了嚴(yán)重的“內(nèi)卷”，導(dǎo)致全年鋰電池行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格明顯下降，電芯、電池級(jí)鋰鹽價(jià)格降幅分別超過50%和70%，上游壓力傳導(dǎo)，造成了鋰價(jià)的進(jìn)一步下行。

 

03
影響鋰價(jià)幾何 

 

有報(bào)道稱，早在2023年第三季度，國內(nèi)市場(chǎng)就傳出部分鋰礦停產(chǎn)的消息，到了年末，減產(chǎn)和停產(chǎn)的廠家進(jìn)一步增多。但至今為止，國內(nèi)的減產(chǎn)并沒有給鋰礦石供應(yīng)及碳酸鋰價(jià)格帶來太大影響。分析指出，這是因?yàn)閲鴥?nèi)停產(chǎn)的鋰礦多為民營企業(yè)，但此前因?yàn)閲�家已�?jīng)意識(shí)到鋰資源的重要性，加強(qiáng)了國企鋰資源供給方面的保證，能夠形成一定支撐。例如藍(lán)科鋰業(yè)，其鋰礦的開采工作從未受價(jià)格影響，在2023年，其鋰礦石的產(chǎn)量已經(jīng)超過3萬噸，預(yù)計(jì)今年將達(dá)到4萬噸。

 

至于國外鋰礦減產(chǎn)的影響，研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，減產(chǎn)并不是鋰價(jià)反彈的充分條件，也不是鋰價(jià)反彈的“拐點(diǎn)”�；仡櫄v史，在2019~2020年間，澳大利亞礦山首個(gè)項(xiàng)目宣布減產(chǎn)后，鋰價(jià)又下跌了24個(gè)月�？梢哉f，減產(chǎn)對(duì)鋰價(jià)有一定提振作用，但效果與需求周期拉動(dòng)相差較大，因?yàn)闇p產(chǎn)帶來價(jià)格反彈，就會(huì)有鋰礦企業(yè)復(fù)產(chǎn)。

 

由此看來，從供應(yīng)端來看，鋰價(jià)在2024年并沒有上升的基礎(chǔ)。而在需求端，隨著新能源汽車行業(yè)逐漸進(jìn)入成熟期，市場(chǎng)需求逐漸放緩，并且在2023年的高基數(shù)下，2024年很難實(shí)現(xiàn)同等增速，因此對(duì)碳酸鋰需求的拉動(dòng)也比較弱。

 

對(duì)于今年的鋰價(jià)走勢(shì)，張維鑫的觀點(diǎn)是，目前礦價(jià)和碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)基本解除倒掛，2024年鋰礦和鋰鹽價(jià)格大概率會(huì)基本同步，不太可能會(huì)出現(xiàn)較大的分化。“就價(jià)格趨勢(shì)來說，在供給過剩問題沒有解決以前，2024年鋰價(jià)大概率還會(huì)下行，走勢(shì)呈W型，當(dāng)下或者二季度會(huì)有年內(nèi)高點(diǎn)，四季度價(jià)格亦會(huì)從年內(nèi)最低水平小幅回暖，總體處在低位，以完成產(chǎn)能出清。”張維鑫說。

 

“鋰電池是一條產(chǎn)業(yè)鏈，碳酸鋰價(jià)格下行對(duì)上游鋰礦將造成壓力，對(duì)于下游電池廠則可以松一口氣。”墨柯如是說。然而，在碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下行之際，包括國軒高科、億緯鋰能、寧德時(shí)代在內(nèi)的多家鋰電池制造企業(yè)股價(jià)也均呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)。另有鋰電公司人士表示：“我們并不希望鋰鹽價(jià)格持續(xù)下行，這對(duì)整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展不利�，F(xiàn)階段企業(yè)與上游礦廠簽訂的大多是長協(xié)，希望碳酸鋰價(jià)格能回歸合理區(qū)間。”

 

04

頭部企業(yè)逆勢(shì)抄底

 

隨著鋰價(jià)回落，一眾鋰礦停產(chǎn)或減產(chǎn)之際，一些下游動(dòng)力電池企業(yè)卻選擇了逆勢(shì)擴(kuò)張。

 

3月20日，天齊鋰業(yè)發(fā)布公告稱，控股子公司盛合鋰業(yè)與斯諾威礦業(yè)、惠絨礦業(yè)簽署《共建共享甲基卡礦區(qū)220kV輸變電項(xiàng)目合作協(xié)議》，三方擬共同出資設(shè)立一家合資公司，來出資建設(shè)220kV輸變電項(xiàng)目以滿足各方的用電需求。其中，寧德時(shí)代是斯諾威的背后實(shí)控者，旨在合力推動(dòng)川西的鋰礦開采；今年2月，寧德時(shí)代還與四川省人民政府簽署了全面深化戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方表示將進(jìn)一步拓寬合作領(lǐng)域、深化合作模式、完善合作機(jī)制，在綠色能源開發(fā)、新型儲(chǔ)能發(fā)展、“零碳園區(qū)”建設(shè)等方面加強(qiáng)合作，共同推進(jìn)鋰礦資源開發(fā)利用，推動(dòng)寧德時(shí)代西南區(qū)域總部建設(shè)，以項(xiàng)目為牽引帶動(dòng)四川動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，打造世界級(jí)新能源產(chǎn)業(yè)綜合基地。

 

今年再早些時(shí)候，1月17日，寧德時(shí)代牽頭的企業(yè)聯(lián)合體（CBC）與玻利維亞國家鋰業(yè)公司（YLB）正式簽署了建設(shè)中試工廠協(xié)議。按照協(xié)議，CBC將開發(fā)位于烏尤尼和奧魯羅的鹽湖鋰資源，并建設(shè)兩座鋰提取工廠，使碳酸鋰年產(chǎn)能達(dá)到5萬噸。除了在玻利維亞的項(xiàng)目，不久前，瑞士銀行又表示，受寧德時(shí)代在江西省一個(gè)大型項(xiàng)目的推動(dòng)，未來兩年（2024~2025年）中國的產(chǎn)量將增長40%。據(jù)了解，瑞士銀行所稱的這個(gè)項(xiàng)目，指的是寧德時(shí)代在江西宜春投建的4500萬噸/年陶瓷土（含鋰）礦采礦項(xiàng)目，該項(xiàng)目由寧德時(shí)代控股子公司宜春時(shí)代于2022年4月競(jìng)得，探礦權(quán)面積6.44平方公里，推斷伴生鋰金屬氧化物量265.678萬噸。

 

如果說，在鋰價(jià)高企時(shí)寧德時(shí)代加大對(duì)上游鋰礦的布局，是為了掌握更大的定價(jià)權(quán)，那么，在碳酸鋰價(jià)格下行的情況下，依然逆勢(shì)擴(kuò)充產(chǎn)能的原因，或是為了抄底。其實(shí)早在2022年度股東大會(huì)上，寧德時(shí)代就表示：“鋰礦價(jià)格低的時(shí)候我們就采購，價(jià)格高就多挖點(diǎn)自己的礦。”很明顯，寧德時(shí)代借此可以不斷鞏固和支撐自己鋰電池出貨量全球第一的地位。

 

去年年底，比亞迪也出手了。2023年12月6日，比亞迪董事長兼總裁王傳福提議公司在未來12個(gè)月內(nèi)，以自有資金2億元回購公司股份。他表示，此次回購的原因是基于對(duì)國家“雙碳”目標(biāo)下新能源行業(yè)前景和公司未來發(fā)展的信心，以及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，維護(hù)公司全體股東利益，增強(qiáng)投資者信心，穩(wěn)定及提升公司價(jià)值；國軒高科也在去年12月5日發(fā)布了回購公司股份方案，回購資金總額不低于3億元且不超過6億元，回購股份價(jià)格不超過34元/股，公司將在未來適宜時(shí)機(jī)用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。

 

05

動(dòng)力電池“洗牌”加劇

 

照理說，隨著碳酸鋰價(jià)格大幅下滑，鋰電池上游其他環(huán)節(jié)亦由于供需錯(cuò)配價(jià)格下行，綜合作用下，鋰電企業(yè)成本能夠得到持續(xù)優(yōu)化。但在頭部企業(yè)憑借技術(shù)與規(guī)模優(yōu)勢(shì)加速快跑之下，一些二三線動(dòng)力電池企業(yè)卻因此被拉開了差距，再疊加上游原材料價(jià)格下跌帶來的庫存跌價(jià)損失，日子變得更難了。

 

“期初高額庫存導(dǎo)致毛利潤率受到擠壓，并計(jì)提資產(chǎn)減值損失。”孚能科技就在2023年業(yè)績快報(bào)中表示，期初存在大量高成本庫存商品和原材料，而產(chǎn)品銷售價(jià)格隨原材料現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，導(dǎo)致毛利顯著下滑。公告顯示，孚能科技按存貨成本與可變現(xiàn)凈值孰低，計(jì)提了2023年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備逾5億元。鵬輝能源情況類似，他們表示，由于上游材料碳酸鋰價(jià)格大幅下跌，加上市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司鋰電產(chǎn)品單位售價(jià)降幅較大，疊加下游企業(yè)去庫存等因素，從而影響了公司2023年業(yè)績表現(xiàn)。此外，產(chǎn)品降價(jià)導(dǎo)致期末計(jì)提了較大金額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，從而影響了盈利。

 

二三線動(dòng)力電池企業(yè)的生存艱難早已不單體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上，一些企業(yè)已經(jīng)宣布裁員和停工、停產(chǎn)。今年2月27日，蜂巢能源董事長楊紅新曾在微博中表示：“公司為了應(yīng)對(duì)行業(yè)形勢(shì)變化、產(chǎn)能過剩、價(jià)格‘內(nèi)卷’、競(jìng)爭(zhēng)激烈的情形，刀刃向內(nèi)，從1月起已啟動(dòng)深度變革”，包括“對(duì)產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行收縮、加大實(shí)施末位和績差人員淘汰、科學(xué)排產(chǎn)、減人增效”等。數(shù)據(jù)顯示，2023年蜂巢能源動(dòng)力電池裝車量8.69GWh，市占率2.24%，位列第六，但從2019年到2022年，該公司4年內(nèi)累計(jì)虧損超44億元，毛利率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，無奈之下還在去年12月22日主動(dòng)撤回了A股IPO申請(qǐng)。無獨(dú)有偶，去年11月，網(wǎng)上流傳的一張圖片內(nèi)容顯示，天津捷威保羅技術(shù)中心T6產(chǎn)品線在內(nèi)的多個(gè)部門宣布“統(tǒng)一組織脫產(chǎn)培訓(xùn)”，非基層人員統(tǒng)一放假，自2023年12月1日起正式實(shí)施。

 

業(yè)內(nèi)人士分析稱，之所以電池廠商選擇“賠本賺吆喝”，甚至出現(xiàn)“訂單越多、虧得越多”這樣的畸形現(xiàn)象也要頂住壓力，根本邏輯在于只有避免產(chǎn)能利用率降到谷底、維持住基本的流動(dòng)資金，才能避免停工停產(chǎn)。當(dāng)行業(yè)“洗牌”結(jié)束后，也可以憑借在低價(jià)策略中積攢的客戶，搶奪更多的市場(chǎng)份額，修復(fù)企業(yè)利潤表，擴(kuò)大再生產(chǎn)。億緯鋰能董事長劉金成在今年的中國電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇上提出：“當(dāng)前的格局讓從業(yè)者認(rèn)識(shí)到，這個(gè)行業(yè)的特征是你想‘卷’，但是你沒有資格，你‘卷’不到。前面有兩個(gè)大佬，誰‘卷’得過比亞迪？誰卷得過寧德時(shí)代？下面的弟兄們只能共生共死。”

 

分析認(rèn)為，只有當(dāng)供給側(cè)的實(shí)質(zhì)性出清達(dá)到一定規(guī)模，或者碳酸鋰需求大超預(yù)期時(shí)，碳酸鋰價(jià)格才有望出現(xiàn)真正的“拐點(diǎn)”，并進(jìn)入新一輪周期。受此影響，動(dòng)力電池市場(chǎng)“洗牌”還將繼續(xù)，誰能留下，時(shí)間會(huì)給出答案。