動(dòng)力電池：“帶頭大哥”瘋狂吸金，“二線小弟”求共生共死

時(shí)間:2024-03-22 16:36來(lái)源:貓頭鷹車志 作者:綜合報(bào)道
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3月15日，寧德時(shí)代公布了2023年全年業(yè)績(jī)。同時(shí)披露大手筆分紅方案“高度重視股東回報(bào)，確定了比以往更高的分紅比例”，計(jì)劃共拿出220.6億元向全體股東分紅，每10股派發(fā)現(xiàn)金分紅50.28元（含稅）。其中，20.11元為“年度現(xiàn)金分紅”，30.17元為“特別現(xiàn)金分紅”。截至2023年末，寧德時(shí)代股東總數(shù)為260992戶。
 
無(wú)獨(dú)有偶，3月18日晚間，億緯鋰能發(fā)布公告稱，公司收到實(shí)控人兼董事長(zhǎng)劉金成關(guān)于現(xiàn)金分紅的提議函，建議2023年度向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元，現(xiàn)金分紅總額為10.2億元。相較于2022年度 3.27億元的現(xiàn)金分紅，若前述利潤(rùn)分配方案順利實(shí)施，億緯鋰能2023年度現(xiàn)金分紅規(guī)模將超上一年的3倍。
 
有人歡樂(lè)就有人愁，靠鎳王青山控股、在港股上市不久的瑞浦蘭鈞，預(yù)計(jì)2023年虧損18億元至20億元之間。孚能科技同樣預(yù)計(jì)2023年虧損約17.24億—21.07億元，虧損額同比擴(kuò)大127%—86%。
 
判若云泥的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，折射出國(guó)內(nèi)電池企業(yè)分化日益加劇的現(xiàn)狀，而伴隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，分化程度也將持續(xù)加深。
 
“寧王”日賺超1.2億 超過(guò)“印鈔機(jī)”
 
寧德時(shí)代財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年全年該司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收4009.17億元，同比增長(zhǎng)22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)441.21億元，同比增長(zhǎng)44%；扣非后凈利潤(rùn)超400億元；同期，寧德時(shí)代毛利率為22.91%，凈利率11.66%，均較上年有所提高。研發(fā)投入184億元，同比增長(zhǎng)18%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流928億元。
 
如何把寧德時(shí)代去年的凈利潤(rùn)折算到每一天，那么寧德時(shí)代日賺超過(guò)1.2億元，超過(guò)“印鈔機(jī)”。據(jù)傳，一臺(tái)印鈔機(jī)24小開(kāi)足馬力不間斷工作，一天可以印大約1億元。
 
財(cái)大自然氣粗，根據(jù)寧德時(shí)代披露的2023 年度利潤(rùn)分配預(yù)案：凈利潤(rùn)的20%作為年度股東分紅，向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金分紅 20.11 元（含稅）；拿出凈利潤(rùn)的30%作為特別現(xiàn)金分紅，向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金分紅 30.17 元（含稅）。兩者合計(jì)，寧德時(shí)代本次分紅金額達(dá)到了凈利潤(rùn)的50%，也就意味著將有220.60億元進(jìn)行分紅。相當(dāng)于每10股派送現(xiàn)金50.28元（含稅）
 
作為寧德時(shí)代實(shí)控人，董事長(zhǎng)曾毓群通過(guò)廈門(mén)瑞庭投資有限公司持有寧德時(shí)代23.29%的股權(quán)，預(yù)計(jì)其將獲得51.38億元現(xiàn)金分紅。
 
有投資者在互動(dòng)平臺(tái)對(duì)寧德時(shí)代的大手筆分紅方案提出建議：“兩百多億投入到固態(tài)電池研發(fā)中，是否可以提前幾年？如果其他電池商提前量產(chǎn)固態(tài)電池，寧德時(shí)代是否會(huì)失去大部分客戶？”
 
截至發(fā)稿，寧德時(shí)代尚未對(duì)此作出回應(yīng)�；蛟S在寧德時(shí)代看來(lái)，通過(guò)大手筆分紅，提振股價(jià)表現(xiàn)更為重要。
 
去年下半年至今，寧德時(shí)代股價(jià)和市值經(jīng)歷了較大回落。2024年1月30日，寧德時(shí)代公司市值僅為6191.65億元，與超16000億元的巔峰時(shí)期相比，市值縮水超過(guò)60%，蒸發(fā)近萬(wàn)億，一度引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。
 
在飆漲的業(yè)績(jī)和大手筆分紅的刺激下，最近，寧德時(shí)代的估計(jì)終于“揚(yáng)眉吐氣”。 3月11日，寧德時(shí)代股價(jià)上漲14.46%；年報(bào)發(fā)布后的第一個(gè)交易日（3月18日），公司股價(jià)上漲5.5%，以每股190.96元收盤(pán)，迎近五個(gè)月以來(lái)股價(jià)高峰。寧德時(shí)代市值也會(huì)升至至8400億元，重回萬(wàn)億市值，只有一步之遙。
 
根據(jù)比亞迪公布的2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，其2023年歸母凈利潤(rùn)為290億元-310億元，同比增長(zhǎng)74.46%-86.49%。就算是以歸母凈利潤(rùn)的下限290億元來(lái)計(jì)算，比亞迪去年每天的凈利潤(rùn)都有近8000萬(wàn)元。
 
兩大巨頭瘋狂吸金的同時(shí)，二線“小弟“卻在求共生共死。
 
二線電池企業(yè)求共生共死
 
億緯鋰能應(yīng)該是二線動(dòng)力電池企業(yè)活得最好的。據(jù)其公布的2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，全年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)40.35億元-42.11億元，和2022年相比，增長(zhǎng)約15%-20%�？鄢墙�(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為25.6億元-28.3億元。
 
雖然利潤(rùn)額相較寧德時(shí)代差距很大，但是億緯鋰能分起紅來(lái)同樣毫不含糊。公司實(shí)控人兼董事長(zhǎng)劉金成建議2023年度向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元，現(xiàn)金分紅總額為10.2億元。
 
這點(diǎn)錢(qián)對(duì)于寧德時(shí)代而言可能是九牛一毛，但是對(duì)于億緯鋰能來(lái)說(shuō)，10.2億元的分紅究竟是是個(gè)什么水平呢？
 
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年—2022年，億緯鋰能的現(xiàn)金分紅金額分別為1.65億元、0.47億元、3.04億元、3.27億元，四年累計(jì)約為8.4億元。據(jù)此計(jì)算，億緯鋰能2023年度現(xiàn)金分紅規(guī)模將超越公司過(guò)去4年分紅累計(jì)分紅。
 
除了億緯鋰能，另外一個(gè)過(guò)得還算好的是國(guó)軒高科。2023年，國(guó)軒高科預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約8億—11億元，同比增長(zhǎng)157%—253%。
 
雖然利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)，但是金額尚不足寧王分紅的零頭，足可見(jiàn)行業(yè)分化程度。
 
更有混得慘的孚能科技和瑞浦蘭鈞。孚能科技預(yù)計(jì)2023年虧損約17.24億—21.07億元，虧損額同比擴(kuò)大127%—86%。預(yù)計(jì)2023年扣除非經(jīng)常損益的虧損為16.15億—19.98億元，虧損同比擴(kuò)大99.43%—61.18%。
 
在港股上市不久的瑞浦蘭鈞，預(yù)計(jì)2023年虧損18億元至20億元之間。這一數(shù)字，不僅較2022年同期的4.5億元提高了4倍之多，也是這家公司連續(xù)第4年出現(xiàn)虧損，且虧損幅度逐年擴(kuò)大。4年累計(jì)虧損超30億元。
 
中創(chuàng)新航暫未公布2023年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，但據(jù)其2023半年報(bào)數(shù)據(jù)，上半年?duì)I收122.95億元，同比增長(zhǎng)34.1%，歸母凈利潤(rùn)1.47億元，同比下降12.1%。
 
欣旺達(dá)Q3財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三季度營(yíng)收177.39億元，同比增長(zhǎng)35.36%，歸母凈利潤(rùn)
 
5.02億元，同比增長(zhǎng)16.99%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.50億，同比降低4.04%。
 
即使把盈利的二線電池企業(yè)綜合到一起，凈利潤(rùn)也趕不上寧德時(shí)代給股東的分紅。所以，才有了惠州億緯鋰能股份有限公司董事長(zhǎng)劉金成“卷不過(guò)比亞迪、寧德時(shí)代，下面的兄弟們只能共生公司”的肺腑之言。
 
3月17日，在中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇（2024）上，惠州億緯鋰能股份有限公司董事長(zhǎng)劉金成分析國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局時(shí)指出：“動(dòng)力電池領(lǐng)域里寧德時(shí)代和比亞迪兩強(qiáng)的格局已經(jīng)非常顯著。除了市場(chǎng)份額外，更重要的是兩家企業(yè)賺錢(qián)了，其后的兄弟們各有各的優(yōu)勢(shì)，也各有各的難處。這個(gè)行業(yè)的特征是你想卷（殺價(jià)格戰(zhàn)），但是你沒(méi)有資格，你卷不到。前面兩個(gè)老大，誰(shuí)卷得到比亞迪、寧德時(shí)代？下面的弟兄們只能共生共死。”
 
劉金成認(rèn)為，二線電池企業(yè)，應(yīng)該回歸到行業(yè)最本質(zhì)的、最基本的能力，就是提高技術(shù)和質(zhì)量水平。“殺價(jià)格戰(zhàn)是沒(méi)有前途的，電池企業(yè)一年兩億元的銷售額也可以賺錢(qián)，幾十億元的銷售額還不賺錢(qián)，一定是存在內(nèi)在能力的問(wèn)題。”
 
行業(yè)分化或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大
 
2023年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車中，寧德時(shí)代和比亞迪占據(jù)了超過(guò)70%的份額，中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、億緯鋰能三家占據(jù)了大約17%的市場(chǎng)份額，留給剩下的玩家不足13%。
 
盡管多數(shù)鋰電池企業(yè)對(duì)2024年市場(chǎng)及未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期都表示看好，但是，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年將是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的一年，鋰電池行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)一步出現(xiàn)分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)，部分企業(yè)很可能會(huì)被淘汰出局。
 
據(jù)東吳證券研報(bào)，2023年，寧德時(shí)代與二線電池企業(yè)盈利差異進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2024年盈利差異仍將保持，主要基于兩點(diǎn)，成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
 
另?yè)?jù)高工鋰電預(yù)測(cè)，在電池領(lǐng)域，2024年中國(guó)動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池市場(chǎng)CR5集中度相比2023年仍將呈上升趨勢(shì)。動(dòng)力電池市場(chǎng)CR5集中度將超90%，二三線電池廠商的市場(chǎng)份額將遭遇嚴(yán)重?cái)D壓，甚至?xí)ナ袌?chǎng)。
 
除了要面對(duì)市場(chǎng)空間被巨頭擠壓的壓力外，盈利壓力很有可能成為壓死部分二、三線電池企業(yè)的最后一根稻草。
 
給動(dòng)力電池企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)壓力的主要有兩大因素：產(chǎn)能利用率低和“價(jià)格戰(zhàn)”導(dǎo)致的毛利率低。
 
中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟預(yù)計(jì)，到 2025 年，我國(guó)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)能利用率很可能降至35%左右。如此低的產(chǎn)能利用率，必將導(dǎo)致成本高企。
 
在毛利率的問(wèn)題上，雖然碳酸鋰價(jià)格的下跌使得動(dòng)力電池企業(yè)的成本壓力得到了緩解，但是，隨著新能源汽車的降價(jià)和儲(chǔ)能市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，降本壓力再次被傳導(dǎo)到電池制造環(huán)節(jié)。
 
在碳酸鋰價(jià)格基本處于底部的情況下，如果價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)下去，鋰電材料價(jià)格幾乎沒(méi)有再降價(jià)空間。兩頭壓力擠壓之下，沒(méi)有議價(jià)能力的電池制造企業(yè)為了爭(zhēng)奪訂單，只能進(jìn)一步犧牲利潤(rùn)。
 
業(yè)內(nèi)人士人為，當(dāng)磷酸鐵鋰電芯價(jià)格或?qū)㈤L(zhǎng)期處于0.4元/WH及以下，多數(shù)鋰電企業(yè)的盈利能力受市場(chǎng)行情持續(xù)擠壓，開(kāi)工不足使得成本管理難度陡然增加。而產(chǎn)能更新、產(chǎn)品研發(fā)迭代、供應(yīng)鏈調(diào)整、海外布局又需要各種資源。2024年，對(duì)于動(dòng)力電池企業(yè)而言，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境或?qū)⒏訃?yán)酷。
 
(責(zé)任編輯：子蕊)
文章標(biāo)簽： 動(dòng)力電池
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