動力電池“新勢力”扎堆沖刺資本市場

時間:2022-12-19 12:42來源:中國證券報·中證網(wǎng) 作者:孟培嘉,羅京
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  12月14日,由青山集團(tuán)控股的動力電池企業(yè)瑞浦蘭鈞遞交港股招股說明書。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn),今年以來,已有中創(chuàng)新航、蜂巢能源、瑞浦蘭鈞等動力電池“新勢力”陸續(xù)向資本市場沖刺。
 
  專家表示,動力電池產(chǎn)業(yè)具有高資金壁壘、高技術(shù)壁壘的特征,登陸資本市場有利于滿足企業(yè)的融資需求。目前,這些動力電池“新勢力”正處于市場擴(kuò)張前期,采取以價換量的市場競爭策略。未來,動力電池“新勢力”還需提升技術(shù)實力,發(fā)揮規(guī)模效益,促使度電成本進(jìn)一步下降。
 
  上市融資滿足擴(kuò)產(chǎn)需求
 
  今年以來,中創(chuàng)新航、蜂巢能源、瑞浦蘭鈞等動力電池“新勢力”陸續(xù)沖刺資本市場。3月,中創(chuàng)新航遞交港股招股書并于10月正式登陸港交所;11月,脫胎于長城汽車動力電池事業(yè)部的蜂巢能源提交上交所科創(chuàng)板招股書;12月,由青山集團(tuán)控股的動力電池企業(yè)瑞浦蘭鈞遞交港股招股說明書。
 
  對于動力電池“新勢力”年內(nèi)扎堆上市的緣由,蓋世汽車研究院總監(jiān)王顯斌告訴中國證券報記者:“這主要是由于動力電池行業(yè)具有高資金壁壘、高技術(shù)壁壘的特征,1GWh生產(chǎn)線對應(yīng)投入金額達(dá)3億元-5億元,為滿足下游不斷膨脹的動力電池需求,這些動力電池‘新勢力’需要上市融資以擴(kuò)充產(chǎn)能,此外還需不斷加強(qiáng)研發(fā)投入,以保持市場競爭優(yōu)先地位。”
 
  中創(chuàng)新航招股書顯示,計劃將募資主要用于公司在成都、武漢、合肥、江門、眉山等地區(qū)總計95GWh動力電池及儲能系統(tǒng)生產(chǎn)線項目建設(shè)及先進(jìn)技術(shù)研發(fā)等。蜂巢能源招股書顯示,擬使用115億元募集資金投入建設(shè)在常州、湖州、遂寧的動力鋰離子電池項目,占總募資金額的76.67%;還將使用15億元募集資金投入研發(fā)中心建設(shè)、三元高能量密度電池、“二代”無鈷正極材料及電池等多個研發(fā)項目。瑞浦蘭鈞招股書顯示,募資將用于公司擴(kuò)大電池產(chǎn)能、電池先進(jìn)技術(shù)研發(fā)以及償還銀行貸款等。
 
  近三年營收均大幅增長
 
  招股書顯示,2019年-2021年,瑞浦蘭鈞、蜂巢能源、中創(chuàng)新航均實現(xiàn)營業(yè)收入大幅增長。
 
  瑞浦蘭鈞近三年分別實現(xiàn)營收2.33億元、9.07億元和21.09億元,年復(fù)合增長率為200.7%。蜂巢能源近三年營收分別為9.29億元、17.36億元和44.74億元,年復(fù)合增長率為119.42%。中創(chuàng)新航近三年分別實現(xiàn)營收17.34億元、28.25億元、68.17億元,2021年同比增速超100%。
 
  今年上半年,蜂巢能源營收規(guī)模已接近去年全年,實現(xiàn)營收37.38億元;瑞浦蘭鈞營收規(guī)模則從2021年同期的6.66億元增長503.5%至40.17億元,已接近2021年全年營收的兩倍。
 
  對于動力電池“新勢力”優(yōu)異的營收表現(xiàn),真鋰研究首席分析師墨柯表示:“這一方面得益于下游新能源車滲透率不斷攀升,動力電池產(chǎn)品供不應(yīng)求,給予二線動力電池廠商崛起的機(jī)會;另一方面,整車廠為保障供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定,除主供外,還需選擇二供、三供。”
 
  從各家裝機(jī)量表現(xiàn)看,近幾年三家動力電池“新勢力”的裝機(jī)量均實現(xiàn)大幅提升。中國動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示,中創(chuàng)新航于2019年1月-11月實現(xiàn)裝機(jī)量1.3GWh,位列國內(nèi)動力電池企業(yè)裝機(jī)量排名榜第五,2022年1月-11月實現(xiàn)裝機(jī)量17.39GWh,位列榜單第三。蜂巢能源于2021年首次進(jìn)榜,2021年1月-11月實現(xiàn)裝機(jī)量2.61GWh,國內(nèi)裝機(jī)量排名第六;今年同期裝機(jī)量實現(xiàn)5.64GWh,排名第七。瑞浦蘭鈞于2022年首次進(jìn)榜,1月-11月國內(nèi)動力電池企業(yè)裝機(jī)量實現(xiàn)4.04GWh,位列榜單第十。
 
  王顯斌表示,今年以來,上游原材料價格高企壓縮了整車廠的利潤空間,車企也在尋求降本路徑。他透露:“相比寧德時代,中創(chuàng)新航銷售給下游整車廠的同級別電池產(chǎn)品,普遍會有一定價格優(yōu)勢。”引入二供、三供,能減少車企對龍頭電池廠商的依賴,有助于提升車企在產(chǎn)業(yè)鏈上的議價權(quán)。
 
  招股書顯示,瑞浦蘭鈞于2020年、2021年以及2022年前11個月新增5名、7名以及15名成熟汽車公司客戶,旗下客戶已覆蓋零跑汽車等多個造車“新勢力”及上汽通用五菱等多個成熟汽車公司。蜂巢能源招股書顯示,截至招股說明書簽署日,公司已取得較多下游客戶銷售定點,包括理想汽車、小鵬汽車、PSA(Stellantis集團(tuán))等。中創(chuàng)新航表示,截至今年6月底,公司產(chǎn)品在四家車企客戶的滲透率已達(dá)到20%-52%,公司將于2022年第四季度開始向一家國際汽車制造商的全球車型進(jìn)行大規(guī)模交付。
 
  毛利率普遍有待提升
 
  截至招股書披露日,與行業(yè)龍頭企業(yè)相比,中創(chuàng)新航、蜂巢能源、瑞浦蘭鈞三家動力電池“新勢力”的毛利率均表現(xiàn)不佳。
 
  2019年至2022年一季度,中創(chuàng)新航毛利率分別為4.8%、13.6%、5.5%及8.2%。2019年至2022年上半年,蜂巢能源毛利率分別為8.56%、2.08%、3.70%及6.91%。2019年至2022年上半年,瑞浦蘭鈞毛利率分別為-5.7%、12.2%、-15.4%及-3.5%。
 
  相比之下,2019年至2022年上半年,行業(yè)龍頭寧德時代毛利率分別為29.06%、27.76%、26.28%及18.68%。
 
  對于動力電池“新勢力”毛利率普遍低下,墨柯表示,“目前這些電池廠商采用以價換量的市場競爭策略,目標(biāo)是快速打開下游新能源車市場,提升自家產(chǎn)品的滲透率,優(yōu)先實現(xiàn)規(guī)模放量。”
 
  此外,動力電池“新勢力”還陷入虧損泥潭。2019年至2022年上半年,蜂巢能源分別凈虧損3.26億元、7.01億元、11.54億元及8.97億元;瑞浦蘭鈞除稅前分別虧損1.12億元、0.53億元、8.04億元及7.05億元。蜂巢能源表示,凈利潤虧損主要是由于公司研發(fā)投入強(qiáng)度較高、產(chǎn)能爬坡以及原材料采購價格增長等因素造成。中創(chuàng)新航2019年、2020年的凈利潤均虧損,2021年扭虧轉(zhuǎn)盈。
 
  對于企業(yè)后續(xù)盈利能力的提升,王顯斌認(rèn)為,要繼續(xù)加大研發(fā)投入,材料創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)創(chuàng)新雙手抓,發(fā)揮規(guī)模效益,促使度電成本進(jìn)一步下降。墨柯表示,這些動力電池“新勢力”上市后會逐漸提升盈利需求,一種方式是提高產(chǎn)品價格,通過技術(shù)創(chuàng)新提升電池產(chǎn)品附加值。
 
(責(zé)任編輯:子蕊)
文章標(biāo)簽: 動力電池 資本市場
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