八大券商主題策略：厲害了“鋰大爺”！信達證券表示，目前鋰價處于歷史中樞位置，一旦價格再次加速上漲，將會打開相關(guān)上市公司的估值空間。建議重視全球碳資產(chǎn)擴張推動的新一輪鋰需求增長超級周期下的投資機會，重點關(guān)注鋰資源龍頭及鋰資源控制度、自給率高的鋰鹽龍頭。同時在中澳關(guān)系緊張的背景下，關(guān)注在國內(nèi)擁有鋰資源的企業(yè)。

       信達證券：鋰電新能源時代 鋰資源始終為王

 

       鋰電新能源時代，鋰資源始終為王。過去幾年鋰價持續(xù)下跌，疊加2020年新冠疫情影響，鋰資源企業(yè)紛紛縮減資本開支、放緩項目擴張進度，部分礦山停產(chǎn)或破產(chǎn)，導致鋰資源短期內(nèi)供應緊張且增量有限。我們預計2021年全球鋰資源產(chǎn)量約 47.4 萬噸 LCE，全球鋰需求約46萬噸LCE，資源供需整體處于緊平衡狀態(tài)。同時我們預計2025年全球鋰需求將達到122萬噸 LCE，而鋰資源供應根據(jù)目前各大企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃預計為116萬噸，供應明顯不足。

 

       目前鋰價整體處于歷史中樞位置，有望在下半年再次加速上漲。根據(jù)我們預測，2020、2021 年鋰資源供給邊際增量分別為0.8、8.9萬噸，均低于需求邊際增量 3.1、13.2 萬噸。2020 年下半年以來，碳酸鋰、氫氧化鋰和鋰輝石在庫存周期推動下先后從周期底部持續(xù)上漲至歷史中樞位置，之后漲價節(jié)奏放緩。2021年下半年，鋰價有望在以新能源車為主的終端需求快速增長的帶動下再次加速上漲，其中鋰輝石有望沖高至歷史高點 1000 美元/噸以上。

 

       目前鋰價處于歷史中樞位置，一旦價格再次加速上漲，將會打開相關(guān)上市公司的估值空間。建議重視全球碳資產(chǎn)擴張推動的新一輪鋰需求增長超級周期下的投資機會，重點關(guān)注鋰資源龍頭及鋰資源控制度、自給率高的鋰鹽龍頭。同時在中澳關(guān)系緊張的背景下，關(guān)注在國內(nèi)擁有鋰資源的企業(yè)。建議重點關(guān)注：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、江特電機、永興材料、融捷股份、藏格控股、科達制造、雅化集團、中礦資源、川能動力、天華超凈、西藏礦業(yè)等。

 

       華寶證券：關(guān)注電池廠商產(chǎn)能持續(xù)擴張帶來鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的增長機會

 

       新能源車行業(yè)高景氣度下電池廠商產(chǎn)能持續(xù)擴張帶來鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的增長機會。隨著主流電池廠商(寧德時代、LG、國軒高科、億緯鋰能)的產(chǎn)能擴張，對于中游電池材料的需求和訂單鎖定也是日益重要，從寧德時代和天賜材料簽訂電解液大單鎖定其55%的產(chǎn)能就可以看出，下游需求的推動也帶動了中游電池材料廠商訂單需求的旺盛，可以關(guān)注技術(shù)壁壘較低的電解液和隔膜領(lǐng)域中成本和規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢明顯并上下游一體化布局的龍頭廠商，關(guān)注正極材料中高鎳三元技術(shù)布局較深和海外業(yè)務擴張優(yōu)勢明顯的龍頭正極材料廠商。高成本產(chǎn)能出清下關(guān)注成本和資源優(yōu)勢明顯上游鋰礦開采企業(yè)。

 

       鋰礦市場行情雖然持續(xù)走強，但是價格很難延續(xù)2015-2016年牛市瘋漲的態(tài)勢，因此我們更應關(guān)注在開采成本較低，擁有鋰礦資源優(yōu)質(zhì)的相關(guān)上市公司，他們在價格上行中憑借較低的成本能獲得更高的毛利，業(yè)績彈性因此相對較大；此外國內(nèi)相關(guān)資源上市公司通過鋰礦開采到鋰鹽生產(chǎn)銷售一體化布局，隨著新能源車市場持續(xù)向好，終端需求車企尋求向上延伸直接和鋰鹽廠商簽訂供貨協(xié)議來降低產(chǎn)業(yè)鏈成本，相關(guān)一體化布局的上市公司憑借價格優(yōu)勢有望持續(xù)拓展市場份額。

 

       中泰證券：上游鋰電材料將又一次步入持續(xù)高景氣時代

 

       上游鋰電材料將又一次步入持續(xù)高景氣時代。我們最新的新能源汽車基準假設是21-23年全球產(chǎn)銷量分別為502、700、925萬輛，分別同比增長65%、40%、32%；樂觀假設為21-23年全球產(chǎn)銷量分別達到557、821、1074萬輛，分別同比增長83%、47%、31%。

 

        而這明顯超過我們之前一直強調(diào)的全球新能源汽車450萬輛這一供需平衡閾值水平，具體來看：鋰從供給端來看，我們還沒有看到資本開支提速的情況出現(xiàn)，澳洲在產(chǎn)礦山滿負荷運營，關(guān)停礦山仍未有復產(chǎn)時間表，南美鹽湖21年及無增量，且一般來說，鹽湖項目爬坡周期較長，鹽湖放量仍有較大的不確定性。需求端，在基準假設下，21-23年鋰需求量將從33.73萬噸LCE→72.20萬噸LCE，CAGR為29%；樂觀假設下，21-23年鋰需求量將從34.25萬噸LCE→78.51萬噸LCE，CAGR為32%，考慮到補庫需求后，鋰將存在持續(xù)性的供需失衡。

 

       華創(chuàng)證券：鋰資源具備稀缺屬性和量價雙邏輯為首選

 

       中短期，鋰礦偏緊格局不變，鋰鹽環(huán)比高增長不可持續(xù)，鋰價上漲趨勢不變。長期，未來電動車和儲能帶動需求高增長確定性較高，鋰鎳鈷銅箔等需求高成長可期，鋰礦受資源限制或持續(xù)出現(xiàn)缺口。

 

       中短期，鋰價上漲趨勢不改。長期，鋰鎳鈷銅箔前驅(qū)體等需求高增長或?qū)�帶動公司業(yè)績成長。鋰資源具備稀缺屬性和量價雙邏輯為首選，加工股放量邏輯次之。關(guān)注未來兩年鋰精礦產(chǎn)量有望持續(xù)翻倍增長的融捷股份，其他可關(guān)注：鋰：天齊鋰業(yè)和藏格控股；鈷鎳：洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)和盛屯礦業(yè)；三元前驅(qū)體：格林美、中偉股份和華友鈷業(yè)；正極：當升科技和容百科技；銅箔：諾德股份。

 

      東北證券：需求高增+技術(shù)突破 國內(nèi)鋰資源開發(fā)步入新時代

 

      鋰電池仍是未來15年內(nèi)電化學儲能的主流技術(shù)路線，2020-35年國內(nèi)儲能領(lǐng)域鋰消費量CAGR或達43%-47%。5月24日，國家電網(wǎng)首席專家惠東在中國國際儲能大會上表示，未來十年內(nèi)，鋰離子電池仍將在電化學儲能領(lǐng)域保持主導應用地位，而我們此前也提出過，當前時點來看鈉電池或其他技術(shù)路線對鋰電池替代性實際上極為有限。同時據(jù)其預測，在新能源裝機占總裝機量規(guī)模約35%、2035年合理棄能率為8%的前提下，相應儲能裝機需求約為200-250GW，其中鋰離子電池為主體的儲能約110-160GW。基于以上數(shù)據(jù)，我們測算得2020-2035年新能源儲能領(lǐng)域用鋰量CAGR約43%-47%，用鋰需求持續(xù)高增長。

 

       提鋰技術(shù)取得新突破，國內(nèi)鹽湖資源開發(fā)有望再提速。據(jù)真鋰研究，由五礦鹽湖主導研發(fā)的“鹽湖原鹵高效提鋰技術(shù)研究”項目于26日通過專家評審。該技術(shù)路線的亮點在于可直接實現(xiàn)在原始鹵水中完成雜質(zhì)分離及濃縮脫硼提鋰，而目前主流鹽湖普遍采用老鹵進行提鋰。五礦鹽湖于4月建設完成一條近千噸級生產(chǎn)線并投產(chǎn)，目前已能穩(wěn)定運行且各項指標優(yōu)于可研。相較于老鹵提鋰，原鹵提鋰降本增效成果顯著：①由于工藝前置節(jié)省了鹽田攤曬步驟，動力消耗有望減少30%帶動總成本下降10%以上；②受益于整體提鋰收率大幅提升，礦山服務年限將延長；③批次一致性提升，最終產(chǎn)品質(zhì)量滿足電池級標準。我們認為，隨著此次提鋰技術(shù)的突破及商用，我國鹽湖提鋰經(jīng)濟效益將進一步凸顯，疊加此前頒布的《建設世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地規(guī)劃及行動方案》助力，本土鋰資源開發(fā)將邁入加速階段。

 

       在鋰行業(yè)供需抽緊且海外擴產(chǎn)節(jié)奏緩慢的背景下，國內(nèi)鋰資源將成為全球鋰供給端的重要補充，具備低成本擴產(chǎn)能力的標的料將充分收益。相關(guān)標的：融捷股份、科達制造、藏格控股、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、雅化集團、天華超凈等。

 

       東莞證券：新能源汽車高景氣 帶動鋰電產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績爆發(fā)

 

       新能源汽車高景氣，帶動鋰電產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績爆發(fā)。2020年中之后，新能源汽車市場迅速回暖，動力電池市場隨之升溫。2020年我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成136.6萬輛和136.7萬輛，分別同比增長10.01%和13.38%。2021年1-3月我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成53.33萬輛和51.47萬輛，分別同比大幅增長407.32%和351.29%。鋰電池裝機量方面，2020年鋰電池裝機量達65.6GWh，同比增長14.9%；2021年1-3月鋰電池裝機量為23.24GWh，同比大幅增長209.74%。鋰電池行業(yè)2020年實現(xiàn)營收3048.33億元，同比增長23.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤161.59億元，同比增長165.72%；實現(xiàn)扣非后凈利潤111.70億元，同比增長287.82%。

 

       碳中和已成全球共識，發(fā)展新能源汽車是實現(xiàn)碳中和的重要一環(huán)，未來國內(nèi)乃至全球新能源汽車市場滲透率將得以明顯提升，新能源汽車有望維持高景氣，帶動鋰電產(chǎn)業(yè)需求將保持快速增長。建議重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈細分龍頭：寧德時代、天賜材料、新宙邦、恩捷股份、當升科技、中偉股份、杉杉股份。

 

       五礦證券：重視中國本土鋰資源開發(fā)加速的戰(zhàn)略機遇

 

       重視中國本土鋰資源開發(fā)加速的戰(zhàn)略機遇，以及氫氧化鋰的海外需求邏輯。其一，中國本土優(yōu)質(zhì)鋰資源-未來白色石油將獲戰(zhàn)略重估。其二，基于青海鹽湖提鋰的新一代技術(shù)創(chuàng)新有望向西藏鹽湖開發(fā)“外溢”，未來有望通過降低環(huán)境足跡、提升效率，打開西藏優(yōu)質(zhì)鹽湖鋰資源的聚寶盆。其三，在當前需求背景下，礦石與鹽湖是相互補充的關(guān)系，未來礦石提鋰依然將是鋰供給的支柱之一。其四，再提氫氧化鋰的細分邏輯。我們認為氫氧化鋰的供應瓶頸在于兩方面，首先國內(nèi)具備鋰精礦長協(xié)保障的鋰鹽廠僅為少數(shù)，導致原料庫存高度分化，其次電池級氫氧化鋰存在更高的工藝門檻及更嚴格的品質(zhì)認證�？紤]到海外市場的增量需求依然以高鎳三元為主，而全球整體的動力需求有望在Q3-Q4季節(jié)性環(huán)比走強，因此當前時點需要重新關(guān)注氫氧化鋰細分需求邏輯的演繹。

 

        全球裝機旺盛，鋰電材料生產(chǎn)飽滿。整體而言，1-4月全球新能源汽車市場淡季不淡。4月中國鐵鋰、三元材料產(chǎn)量分別同比增長216%、116%，當月中國動力電池裝機8.4GWh，同比增長134%，同期中國新能源汽車銷量20.6萬輛，同比增長186%，1-4月中國磷酸鐵鋰裝機份額升至39.8%。歐洲八國4月新能源汽車銷量13.2萬輛，同比增長414%。在此背景下，我們將2021年全球新能源汽車銷量預測上修至500~522萬輛，同比增長59%~66%。投資標的：基于中國本土優(yōu)質(zhì)鋰資源開發(fā)加速的戰(zhàn)略主線以及氫氧化鋰的細分機會，建議關(guān)注西藏礦業(yè)、科達制造、贛鋒鋰業(yè)。

 

       中國銀河證券：鋰行業(yè)景氣度與鋰鹽價格有望繼續(xù)上行

 

       在幾乎無有效增量情況下鋰資源全年緊缺確定，Q3進入新能源汽車旺季國內(nèi)電池廠與正極材料廠排產(chǎn)有望環(huán)比繼續(xù)增長，鋰鹽需求將進一步釋放，鋰行業(yè)景氣度與鋰鹽價格有望繼續(xù)上行。而在鋰精礦資源緊張且高鎳正極需求持續(xù)回暖的情況下以鋰輝石提鋰為主要技術(shù)路徑且競爭格局更為穩(wěn)定的氫氧化鋰價格近期加速上漲，5月氫氧化鋰價格單月漲幅已超10%，建議關(guān)注鋰資源供給率高且氫氧化鋰產(chǎn)能占比高的贛鋒鋰業(yè)、雅化集團、盛新鋰能、天齊鋰業(yè)、融捷股份、天華超凈、科達制造。