美聯(lián)新材：布局鈉電拓展電池材料，隔膜產(chǎn)能擴張業(yè)績可期

時間:2022-08-11 09:41來源:華安證券 作者:陳曉
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       事件：美聯(lián)新材出資1400萬獲得深圳華鈉新材7%股權(quán)公司及其他投資人與深圳華鈉新材有限責任公司簽訂投資協(xié)議，約定以投資款總額4,500萬元對華鈉新材進行增資；其中美聯(lián)新材以貨幣支付投資款1,400萬元，增資完成后將持有華鈉新材7%的股權(quán)。
 
       技術(shù)、人才強化產(chǎn)品競爭力，華鈉新材劍指鈉電領(lǐng)先材料供應商華鈉新材憑借人才、技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢深耕鈉電，產(chǎn)業(yè)化進展順利，準備進行1000噸級別產(chǎn)品中試，有望成為國內(nèi)領(lǐng)先的鈉電池材料供應商。
 
       a.人才：高管擁有歐美留學背景，曾就職于比亞迪動力電池核心崗位，具備較強研發(fā)能力和豐富的項目管理經(jīng)驗，掌舵企業(yè)發(fā)展確保行穩(wěn)致遠。
 
       b.技術(shù)：擁有多項國家專利，技術(shù)研發(fā)團隊強大，具備材料平臺級的研發(fā)實力，與中科院長春應化所、華南理工大學成立了聯(lián)合開發(fā)實驗室。
 
       c.產(chǎn)品：致力于高性價比的正負極材料制備，鐵基層狀氧化物、普魯士藍類正極以及特種復合碳材料負極性能優(yōu)成本低，工藝相對成熟簡單。
 
       前瞻布局鈉電，依托公司自身業(yè)務優(yōu)勢拓展電池材料業(yè)務公司深刻把握電池發(fā)展趨勢前瞻性布局鈉電，此次增資參股或?qū)⒂欣诠九c華鈉新材形成合作開發(fā)與供應關(guān)系，一方面依托公司化工業(yè)務優(yōu)勢與華鈉新材展開合作開發(fā)，另一方面也有助于開拓鈉電材料業(yè)務。
 
       隔膜產(chǎn)能擴張逐步放量，業(yè)績有望快速釋放，降本增利彈性大未來可期預計公司今年3億平產(chǎn)能投產(chǎn)，明年或?qū)⑿略?億平，遠期規(guī)劃或?qū)⒊^15億平，從新進入者進一步搶占份額。隔膜供需偏緊行情延續(xù)，公司加快產(chǎn)能建設形成有效供給；成本盈利方面，隨著產(chǎn)品升級，后續(xù)應用新型設備、且大規(guī)模量產(chǎn)后逐步提升運營參數(shù)，盈利水平有望逐級提升。
 
       投資建議 預計公司22/23/24歸母凈利潤分別為3.3/5.2/7.7億元，對應P/E為41x/28x/20x，維持“買入”評級。
 
       風險提示 新能源車發(fā)展不及預期；產(chǎn)能擴張產(chǎn)品開發(fā)不及預期；材料價格波動等。
 
(責任編輯：子蕊)
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