近日,中國證券監(jiān)督管理委員會第十八屆發(fā)行審核委員會2022年第57次發(fā)審委會議召開,審議結(jié)果顯示,深圳市豪鵬科技股份有限公司(以下簡稱“豪鵬科技”)首發(fā)獲通過,保薦機(jī)構(gòu)為安信證券。
圖片來源:證監(jiān)會
豪鵬科技致力于鋰離子電池、鎳氫電池的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售,為客戶提供靈活可靠的一站式電源解決方案。根據(jù)富士經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2018年公司鎳氫電池產(chǎn)量已位居全球小型鎳氫電池市場份額第一位。
值得注意的是,發(fā)行人歷史上曾經(jīng)搭建紅籌架構(gòu)并以美國豪鵬為上市主體在美國證券市場上市(即發(fā)行人曾為原納斯達(dá)克上市公司美國豪鵬間接持股的中國境內(nèi)全資孫公司),后美國豪鵬于2019年完成私有化并摘牌退市。而美國豪鵬退市后,為實(shí)現(xiàn)發(fā)行人于中國境內(nèi)發(fā)行上市之目的,完成了紅籌架構(gòu)的拆除。
截至招股說明書簽署日,潘黨育個(gè)人直接持有公司 28.88%股份,通過其個(gè)人 100%持股的豪鵬控股間接持有公司 4.77%股份,同時(shí)通過擔(dān)任珠海安豪的執(zhí)行事務(wù)合伙人委派代表實(shí)際支配公司 4%的表決權(quán),合計(jì)可實(shí)際支配公司37.65%的表決權(quán),為公司的控股股東、實(shí)際控制人。
本次IPO擬募資15億元,主要用于廣東豪鵬新能源研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目(一期)、廣東豪鵬新能源研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。
01
研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值
近年來,隨著鋰離子電池行業(yè)上游原材料及制造裝備逐步國產(chǎn)化,借助成本優(yōu)勢及品質(zhì)提升,國產(chǎn)鋰離子電池進(jìn)入下游企業(yè)的供應(yīng)鏈,市場份額逐年擴(kuò)大。
報(bào)告期內(nèi),豪鵬科技實(shí)現(xiàn)營收分別為19.15億元、20.71億元、26.24億元、16.42億元,歸屬于公司股東的凈利潤分別為7994.83萬元、1.51億元、1.67億元、1.13億元。此外,報(bào)告期內(nèi),公司綜合毛利率分別為 20.39%、26.67%、28.46%、20.28%,最近三年呈小幅上漲趨勢。
具體來看,報(bào)告期各期內(nèi),公司 70%以上的主營業(yè)務(wù)收入來自鋰離子電池業(yè)務(wù)。公司的主要競爭對手有ATL、FDK、欣旺達(dá)、億緯鋰能、鵬輝能源、珠海冠宇等。旗下主要產(chǎn)品為二次清潔電池中的聚合物軟包鋰離子電池、圓柱鋰離子電池及鎳氫電池。其中,聚合物軟包鋰離子電池業(yè)務(wù)收入2020年占比已超過50%。
報(bào)告期內(nèi),公司產(chǎn)能利用率整體保持在較高水平,鎳氫電池2018年產(chǎn)能利用率較高,主要系為完成訂單交付,通過加班、調(diào)班等方式增加設(shè)備產(chǎn)出所致。
目前鋰離子電池行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段,但行業(yè)整體毛利率與利潤率總體相對穩(wěn)定。不過,鋰離子電池行業(yè)毛利率受原材料價(jià)格波動(dòng)影響較大,豪鵬科技產(chǎn)品的主要原材料包括鈷酸鋰、合金粉、保護(hù)板、特定型號電芯等,報(bào)告期內(nèi),公司直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為 77.14%、75.39%、74.23%和 75.81%,占比較高。若未來原材料價(jià)格短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度上漲且公司未能及時(shí)采取措施轉(zhuǎn)移成本上漲壓力,或?qū)ζ涠唐谟闆r產(chǎn)生不利影響。
另一方面,報(bào)告期內(nèi),公司的研發(fā)費(fèi)用金額分別為8374.12萬元、1.10億元、1.48億元、8214.31萬元,研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司的平均值。
若公司未能把握行業(yè)發(fā)展趨勢與二次電池技術(shù)更迭方向,或研發(fā)成果不能較好實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化,其產(chǎn)品競爭力與行業(yè)地位或?qū)⑹艿截?fù)面沖擊,進(jìn)而不利于鞏固或提升其市場占有率及盈利水平。
02
依賴外銷收入
同時(shí),公司產(chǎn)品終端客戶主要為國際知名品牌商,報(bào)告期各期,公司外銷收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為 56.85%、63.60%、69.09%和 70.57%,外銷收入占比較高,呈持續(xù)增長態(tài)勢。而內(nèi)銷占比分別為 43.15%、36.40%、30.91%和 29.43%,主要位于華南地區(qū)。
截至招股說明書簽署日,鎳氫電池、鋰離子電池出口美國適用關(guān)稅稅率分別為 28.40%和 10.90%。報(bào)告期各期,公司對美國直接出口銷售收入分別為4633.22萬元、3713.03萬元、4359.66萬元、2536.41萬元。若中、美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級,公司的美國客戶可能會削減訂單、要求公司產(chǎn)品降價(jià)或者承擔(dān)相應(yīng)的關(guān)稅,或?qū)?dǎo)致公司美國市場出口銷售收入和盈利水平下降,進(jìn)而對其經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。
另外,豪鵬科技的外銷產(chǎn)品主要以美元計(jì)價(jià)及結(jié)算。為降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),公司主要通過購買遠(yuǎn)期外匯合約合理規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。雖然公司通過購買遠(yuǎn)期外匯合約主動(dòng)管理匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),但并不能完全覆蓋匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。報(bào)告期各期,公司匯兌損益、公允價(jià)值變動(dòng)收益及投資收益的合計(jì)金額分別為 500.21萬元、-181.79萬元、-408.25萬元、1006.64萬元,仍存在因匯率波動(dòng)而影響各期經(jīng)營業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)。
此外,報(bào)告期各期末,豪鵬科技的存貨賬面余額分別為 3.88億元、2.73億元、3.96億元、6.29億元;公司計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為2179.58 萬元、2185.27萬元、2759.68萬元、 2728.28萬元,存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額占存貨賬面余額比例為 5.62%、8.00%、6.97%和 4.34%。若未來其主要原材料的市場價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng),或下游市場環(huán)境出現(xiàn)重大不利變化,公司存貨或?qū)⒚媾R減值風(fēng)險(xiǎn)。
目前,我國鋰離子電池行業(yè)競爭較為充分,對鋰離子電池企業(yè)的技術(shù)要求與成本控制要求越來越高,豪鵬科技為首的公司需要通過技術(shù)創(chuàng)新、整合上下游資源、提升自動(dòng)化程度及生產(chǎn)效率,實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化,才能在未來激烈的市場競爭中占據(jù)有利地位。
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