電解液龍頭天賜材料再擴(kuò)產(chǎn) 業(yè)務(wù)重心加速向鋰電轉(zhuǎn)移

時(shí)間:2022-01-15 16:08來(lái)源:貝果財(cái)經(jīng) 作者:茹陽(yáng)陽(yáng) 吳可仲
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       電解液龍頭廣州天賜高新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天賜材料”,002709.SZ)再拋擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。
 
       近日,天賜材料公告披露,其擬通過(guò)設(shè)立全資子公司肇慶天賜高新材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“肇慶天賜”),投資建設(shè)“年產(chǎn)20萬(wàn)噸鋰電池電解液項(xiàng)目”,項(xiàng)目總投資金額為8.2億元。2021年10月,其剛剛披露子公司四川天賜高新材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“四川天賜”)投資15.3億元的30萬(wàn)噸電解液項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃。
 
       東吳證券近期研報(bào)預(yù)計(jì),天賜材料產(chǎn)能擴(kuò)張加速,并布局上游六氟磷酸鋰等電解液原材料,預(yù)計(jì)2023~2024年公司具備120萬(wàn)噸以上電解液配套能力。
 
       “將近兩年來(lái)投產(chǎn)的產(chǎn)能都計(jì)算進(jìn)去,可能也沒(méi)有120萬(wàn)噸產(chǎn)能這么多,對(duì)方可能對(duì)我們的某些項(xiàng)目存在重復(fù)計(jì)算。”天賜材料證券部人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示,去年以來(lái)電解液市場(chǎng)需求大于供給。公司對(duì)于未來(lái)可能存在的過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)也有所考慮,會(huì)結(jié)合公司市占率、下游需求和對(duì)未來(lái)的預(yù)期綜合統(tǒng)籌。
 
       重心轉(zhuǎn)至鋰電業(yè)務(wù)
 
       天賜材料前身為成立于2000年的天賜有限,后于2007年整體變更為股份有限公司。2014年,天賜材料登陸深交所主板,募資2.9億元用于旗下4個(gè)材料項(xiàng)目建設(shè)。
 
       天賜材料主營(yíng)業(yè)務(wù)為精細(xì)化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。產(chǎn)品主要包括鋰離子電池材料和日化材料兩大板塊。2020年年報(bào)顯示,公司客戶(hù)包括LG化學(xué)、戴森、寶馬等國(guó)際知名企業(yè),當(dāng)年還與特斯拉簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。
 
       近年來(lái),隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,天賜材料鋰離子電池材料業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)。
 
       2014年,天賜材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.06億元,當(dāng)年電池材料業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.98億元,占比28%;日化業(yè)務(wù)營(yíng)收為4.19億元,占比59%。2015年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.46億元,電池材料業(yè)務(wù)和日化業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為4.55億元和4.18億元,占比分別為48%和44%,電池材料業(yè)務(wù)營(yíng)收首次超過(guò)日化業(yè)務(wù)。
 
       之后,天賜材料鋰電池材料業(yè)務(wù)營(yíng)收占比一直保持在50%以上。2020年為26.59億元,占當(dāng)年總營(yíng)收41.19億元的65%。
 
       同時(shí),2021年天賜材料兩次(擬)募投項(xiàng)目中也多為鋰電材料相關(guān)項(xiàng)目。
 
       2021年6月,天賜材料完成了一筆16.7億元的定增,募投項(xiàng)目包括年產(chǎn)2萬(wàn)噸電解質(zhì)基礎(chǔ)材料及5800噸新型鋰電解質(zhì)項(xiàng)目(2.7億元)、年產(chǎn)15萬(wàn)噸鋰電材料項(xiàng)目(1.5億元)、年產(chǎn)40萬(wàn)噸硫磺制酸項(xiàng)目(1.9億元)、年產(chǎn)10萬(wàn)噸鋰電池電解液項(xiàng)目(1.6億元)、年產(chǎn)5萬(wàn)噸氟化氫及2.5萬(wàn)噸電子級(jí)氫氟酸(折百)新建項(xiàng)目(0.8億元)、年產(chǎn)18.5萬(wàn)噸日用化工新材料項(xiàng)目(3.2億元)及補(bǔ)充流動(dòng)資金(5億元)。在6個(gè)項(xiàng)目中,有5個(gè)項(xiàng)目涉及鋰電材料。
 
       2021年12月,天賜材料再披露25.6億元可轉(zhuǎn)債的發(fā)行計(jì)劃,擬募投項(xiàng)目包括年產(chǎn)15.2萬(wàn)噸鋰電新材料項(xiàng)目(8.2億元)、年產(chǎn)2萬(wàn)噸雙氟磺酰亞胺鋰項(xiàng)目(2.3億元)、年產(chǎn)6.2萬(wàn)噸電解質(zhì)基礎(chǔ)材料項(xiàng)目(4.1億元)、年產(chǎn)6萬(wàn)噸日化基礎(chǔ)材料項(xiàng)目(一期)(3.3億元)及補(bǔ)流(7.7億元)。4個(gè)項(xiàng)目中有3個(gè)項(xiàng)目涉及鋰電材料。
 
       上述天賜材料證券部人士向記者表示:“鋰電材料目前就是公司業(yè)務(wù)的重心。在近年我們的定期報(bào)告里,鋰電材料的營(yíng)收一直比日化業(yè)務(wù)的營(yíng)收要高。在2021年公司的定增和可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目里,鋰電材料相關(guān)項(xiàng)目多一些,不過(guò)也有部分日化更新迭代的項(xiàng)目。”
 
       該人士表示,從產(chǎn)品來(lái)看,公司的鋰電材料主要有電解液和磷酸鐵鋰產(chǎn)品。同時(shí),公司對(duì)這兩類(lèi)產(chǎn)品上游的原材料進(jìn)行了布局,如磷酸鐵鋰的原材料磷酸鐵,電解液除了溶劑之外,還有相關(guān)的添加劑和鋰鹽。
 
       產(chǎn)能加速擴(kuò)張
 
       2020年下半年以來(lái),電解液市場(chǎng)需求旺盛、價(jià)格大漲,天賜材料頻頻擴(kuò)張電解液產(chǎn)能。
 
       天賜材料2020年年報(bào)顯示,從當(dāng)年四季度開(kāi)始,公司上游鋰電材料溶劑、添加劑等交付壓力劇增,市場(chǎng)供不應(yīng)求。公司通過(guò)同供應(yīng)商溝通,保證了大部分原材料的及時(shí)供應(yīng),確保產(chǎn)品按時(shí)交付。當(dāng)年,公司交付電解液7.3萬(wàn)噸,較2019年增長(zhǎng)52%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.3億元,劇增4400%。
 
       在上述天賜材料16.7億元的定增計(jì)劃中,包括年產(chǎn)10萬(wàn)噸鋰電池電解液項(xiàng)目,以擴(kuò)充其位于寧德市的產(chǎn)能,配套重點(diǎn)客戶(hù)發(fā)展需求。
 
       2021年10月,天賜材料公告稱(chēng),擬設(shè)立全資子公司四川天賜,并通過(guò)其在四川彭山經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)投資15.3億元建設(shè)的“年產(chǎn)30萬(wàn)噸電解液和10萬(wàn)噸鐵鋰電池回收項(xiàng)目”,預(yù)計(jì)2023年初建設(shè)完成。2021年12月末,天賜材料再次公告披露,擬通過(guò)設(shè)立全資子公司肇慶天賜,投資8.2億元建設(shè)“年產(chǎn)20萬(wàn)噸鋰電池電解液項(xiàng)目”。
 
       上述東吳證券研報(bào)顯示,天賜材料已建成的寧德、廣州、九江三大基地,電解液累計(jì)產(chǎn)能近15萬(wàn)噸。此外,溧陽(yáng)基地一期10萬(wàn)噸、福鼎基地10萬(wàn)噸、九江基地15萬(wàn)噸、捷克子公司一期2萬(wàn)~3萬(wàn)噸、南通20萬(wàn)噸電解液項(xiàng)目在建,再加上規(guī)劃的四川新基地30萬(wàn)噸產(chǎn)能,這些項(xiàng)目全部建成后預(yù)計(jì)公司電解液產(chǎn)能將超過(guò)120萬(wàn)噸。
 
       不過(guò),對(duì)于上述產(chǎn)能情況,天賜材料方面提出異議。“將近兩年來(lái)投產(chǎn)的產(chǎn)能都計(jì)算進(jìn)去,可能也沒(méi)有120萬(wàn)噸產(chǎn)能這么多,對(duì)方可能對(duì)我們的某些項(xiàng)目存在重復(fù)計(jì)算。”上述天賜材料證券部人士向記者表示。
 
       該人士還表示:“公司2020年底電解液的產(chǎn)能是10萬(wàn)噸左右,今年會(huì)有兩個(gè)電解液項(xiàng)目投產(chǎn),分別是15萬(wàn)噸和10萬(wàn)噸。公司電解液這塊業(yè)務(wù)分布得比較散,加上每個(gè)項(xiàng)目都有規(guī)劃期和建設(shè)期,完工時(shí)間也受多種因素影響,所以我們這邊并沒(méi)有非常準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。”
 
       對(duì)于市場(chǎng)普遍擔(dān)憂(yōu)的過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn),該人士表示,去年以來(lái)電解液市場(chǎng)需求大于供給。未來(lái)是否存在過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn),具體要看整體供給和需求的平衡,公司對(duì)此也有所考慮,會(huì)結(jié)合公司市占率、下游需求和對(duì)未來(lái)的預(yù)期去綜合調(diào)節(jié)。
 
       值得注意的是,在天賜材料持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí),其上市以來(lái)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)波動(dòng)較大。
 
       在扣非歸母凈利潤(rùn)方面,2014年~2017年,天賜材料由0.5億元增至超3億元;而2018年和2019年則驟降至0.1億元的水平;2020年再次猛增至5.3億元;2021年前三季度高達(dá)15.1億元。
 
       天賜材料的“自身造血能力”也不穩(wěn)定。2014年~2016年,公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量保持在0.6億元~2.4億元之間;2017年~2019年則皆為負(fù),在-0.1億元~-3.2億元之間;2020年和2021年前三季度出現(xiàn)大幅增加,分別為6.3億元和9.9億元。
 
       上述天賜材料證券部人士對(duì)此表示,公司業(yè)績(jī)波動(dòng)的部分原因是相較2015年和2016年,2018年和2019年市場(chǎng)是非常差的兩年,因?yàn)樾履茉雌?chē)補(bǔ)貼的退坡,整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的需求不足、產(chǎn)能過(guò)剩,相關(guān)產(chǎn)品毛利率也出現(xiàn)下滑。
 
(責(zé)任編輯:子蕊)
文章標(biāo)簽: 鋰電 電解液 天賜材料
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