天齊鋰業(yè)配股認購率高達99.02% 短期內(nèi)或有波動但長遠看前景可期

時間:2018-01-03 09:21來源:每日經(jīng)濟新聞 作者:文/陳耀霖
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　　作為國內(nèi)較早從事礦石提鋰實體經(jīng)營的制造企業(yè)，天齊鋰業(yè)(002466，SZ)20多年來通過資本運作與自主成長，已成為一個集資源開發(fā)、鋰化工品加工、技術(shù)研發(fā)和鋰礦貿(mào)易為一體的綜合性跨國鋰業(yè)集團，產(chǎn)業(yè)橫跨亞洲、大洋洲與南美洲，客戶遍及全球，其大力投入的澳洲項目更是廣受市場關(guān)注。
 
　　2017年12月13日，天齊鋰業(yè)發(fā)布配股說明書，擬以股權(quán)登記日12月15日收市后公司股份總數(shù)為基數(shù)，按照每10股配售1.5股的比例向全體股東配售，配股價格為11.06元/股。公司公告顯示，本次配股擬募集資金總額不超過16.50億元，將全部用于西澳大利亞州奎納納市“年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰”項目建設。
 
　　在配股中，市場最關(guān)心的就是認購率以及股價的問題。2017年12月25晚，天齊鋰業(yè)公告稱，以12月15日的總股本99435.67萬股為基數(shù)，截至12月22日，本次配股認購股份數(shù)量合計為147696201股，占本次可配售股份總數(shù)的99.02%，這超越了近兩年國內(nèi)企業(yè)配股認購率平均水平（約96.7%），更位居同等規(guī)模公司配股認購中的首位。
 
　　根據(jù)公司2018年1月2日公告顯示，該次配股新增股份上市時間為2018年1月3日。
 
　　不少券商研報、市場分析人士都認為，雖然進行配股后，短期來看天齊鋰業(yè)的股價會有點波動，但從長期來看，天齊的成長空間仍然很大。隨著澳洲項目的有序推進，公司的高端產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模將得到進一步擴充，產(chǎn)品市場份額得到提升，公司的市場影響力、行業(yè)地位、利潤貢獻點都將繼續(xù)增加。
 
　　配股認購率創(chuàng)下同規(guī)模新高
 
　　天齊鋰業(yè)公告顯示，本次配股資金將全部用于西澳大利亞州奎納納市“年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰”項目建設。募投項目達產(chǎn)后，公司將新增2.4萬噸電池級氫氧化鋰產(chǎn)能，新增產(chǎn)能規(guī)模較其現(xiàn)有產(chǎn)能增長幅度較大。
 
　　根據(jù)配股說明書可知，公司控股股東天齊集團及其一致行動人張靜、李斯龍均承諾以現(xiàn)金全額認購本次配股方案中的可配股份。按照公司9.94億總股本、10配1.5以及11.06元/股的配股價格計算，在此次配股中，大股東及一致行動人現(xiàn)金出資超過6.7億元。
 
　　此外，天齊鋰業(yè)的管理層也在網(wǎng)上路演中表示，看好行業(yè)和公司成長性，將履行承諾，積極認購。顯然，大股東和管理層承諾全額認購配股將產(chǎn)生較強的示范引導作用，有利于保持大股東的控股地位，也彰顯了公司對自己未來業(yè)績的信心。
 
　　在各方努力下，天齊鋰業(yè)本次配股的認購率創(chuàng)下新高。2017年12月25日，公司公告稱，截至12月22日，本次配股認購股份數(shù)量合計為147696201股，占本次可配售股份總數(shù)的99.02%，這一數(shù)據(jù)，不僅遠超中國證監(jiān)會《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中關(guān)于“原股東認購股票數(shù)量未達到擬配售數(shù)量70%”視為發(fā)行失敗的限制，更是位居同等規(guī)模公司配股認購中的首位。
 
　　無可避免的是，在配股除權(quán)的影響下，公司的股價在短期內(nèi)可能會有一定程度的波動。不過投資者不必驚慌，站在中小股東的角度來看，長期關(guān)注公司，積極參與共同成長，前景還是十分光明的。
 
　　從此次配股就能看出，對于慣常投資周期為三年的外資機構(gòu)而言，在本次配股中與大股東、高管和國內(nèi)主流機構(gòu)一同接近全額認購，表明市場已廣泛通行價值投資理念，而天齊鋰業(yè)的內(nèi)在價值也具可持續(xù)性。在2017年12月18日~22日的五天配股繳款期內(nèi)達到99.02%認購率，就充分體現(xiàn)了公司既有股東以及市場對于天齊鋰業(yè)的信心。
 
　　作為一種常見的融資手段，去年，進行配股的上市公司數(shù)量大幅度增加。因為2017年2月份證監(jiān)會發(fā)布了定增新規(guī)，對定增融資進一步限制，同時又適當放寬了配股批準條件，針對一些業(yè)績良好的上市公司，在法律規(guī)定的范圍內(nèi)，適當降低企業(yè)融資成本和難度，讓企業(yè)自身調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，進行配股也有利于上市公司的后續(xù)發(fā)展。
 
　　項目產(chǎn)能釋放正趕上需求旺季
 
　　此次，天齊鋰業(yè)配股資金投向的澳洲氫氧化鋰項目也是備受市場的關(guān)注。
 
　　公開資料顯示，天齊擬在西澳建設的4.8萬噸電池級氫氧化鋰，其中一期2.4萬噸已于2016年10月開工建設，預計2018年底竣工試生產(chǎn)，二期2.4萬噸已開工建設，預計2019年底竣工試生產(chǎn)。本次配股融資約16.3億元，用于澳洲電池級氫氧化鋰一期工程建設，不足部分由公司自行籌資解決。
 
　　眾所周知，天齊鋰業(yè)擁有全球知名鋰輝石礦泰利森51%股權(quán)，目前產(chǎn)能為74萬噸，2018年年底年產(chǎn)能將擴至134萬噸。而西澳電池級氫氧化鋰項目所在地距泰利森礦山僅250km距離港口15km，物流費用的大幅度節(jié)約，將增加產(chǎn)品盈利能力。此外，西澳基地生產(chǎn)的電池級氫氧化鋰將大部分銷售到海外主流市場，項目協(xié)同效應明顯。
 
　　目前，市場上能供給電池級氫氧化鋰的國內(nèi)上市公司主要有天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、雅化集團、新疆眾和、西藏礦業(yè)等。天齊鋰業(yè)目前氫氧化鋰產(chǎn)能5000噸，2018年達到2.9萬噸，2019年達到5.3萬噸。從目前的產(chǎn)能規(guī)劃來看，2019年天齊鋰業(yè)將成為國內(nèi)規(guī)模領先的電池級氫氧化鋰供應商。
 
　　資本市場的嗅覺是敏銳的，投資者看中的除了現(xiàn)在，更重要的是公司業(yè)績擴張的預期空間。在高端的氫氧化鋰市場中，不少專業(yè)人士都估計全球高鎳三元材料的大規(guī)模應用預計在2018年之后，而天齊鋰業(yè)本次建設的澳洲項目，預計也將于2018年底投料試生產(chǎn)，屆時產(chǎn)能釋放時點剛好與全球需求旺季匹配，這無疑帶給市場更多期待。
 
　　在路演中，天齊鋰業(yè)高管也表示，澳洲項目建設完成后將主要面向國際及國內(nèi)一流車用動力電池正級材料客戶，提供業(yè)內(nèi)品質(zhì)極優(yōu)的電池級氫氧化鋰產(chǎn)品，全部達產(chǎn)后預計將為公司年新增收入人民幣約16.75億元。換言之，天齊鋰業(yè)的海外銷售占比將大幅提升，市場也得到進一步擴展，未來的發(fā)展空間將更加巨大。
 
　　公司仍將長期處于“風口”
 
　　能否順應大勢，站在“風口”上，是資本市場解讀一家公司的重要因素。近年來鋰業(yè)板塊已經(jīng)給了市場太多驚喜，而在天齊鋰業(yè)看來，公司還將長期處于“長景氣的初期”之上，這不僅是因為公司日益國際化的影響，也是行業(yè)發(fā)展的客觀現(xiàn)實。
 
　　例如，隨著全球環(huán)保及能源問題日益凸顯，新能源汽車的增長空間將不斷增大，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2017年1~9月新能源汽車的產(chǎn)銷規(guī)模分別達到42.4萬輛和39.8萬輛，同比分別大增40.40%和37.72%。安信證券預計，2020年全球新能源汽車產(chǎn)量保守估計超過600萬輛，2020年新能源汽車鋰、鈷消耗量將分別達18萬噸和3.8萬噸，這些都顯示了鋰市場上的強大需求。
 
　　而在行業(yè)擴張之下，對高端產(chǎn)品的需求越來越旺盛。市場所需的高鎳三元材料也持續(xù)帶動了氫氧化鋰需求日益提升，迎來巨大的市場機遇和廣闊的發(fā)展前景。國際鋰行業(yè)分析服務商Roskill2017年發(fā)布的報告顯示，到2026年，預計全球鋰需求將達到目前的四倍左右，復合年均增長率可保持在17.7%;其中，在可充電電池領域的應用將從2016年的42%增長至2026年的86%，這也保證了天齊澳洲項目的穩(wěn)定前景。
 
　　走向國際化，正是天齊鋰業(yè)未來發(fā)展的關(guān)鍵詞。
 
　　天齊鋰業(yè)的管理層談到，對于公司來說，國際化既是機遇也是挑戰(zhàn)，即如何以全球化的視野和有序步驟，構(gòu)建起具可持續(xù)性、有國際競爭力的研發(fā)體系和機制。以及時滿足新能源材料等國家戰(zhàn)略性新興領域前沿科技的發(fā)展需求，成為以鋰業(yè)為核心的新能源材料產(chǎn)業(yè)國際領導者。
 
　　天齊鋰業(yè)管理層表示，未來，公司還將整合所有市場、人才、技術(shù)等核心資源，以專、精、特、新構(gòu)建高端產(chǎn)品的核心要素，緊緊抓住新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)化重塑的窗口期，不斷滿足高端主流客戶對產(chǎn)品品質(zhì)的更高訴求，積極推進公司在鋰電新能源汽車產(chǎn)業(yè)價值鏈上的持續(xù)攀升，保持在全球鋰行業(yè)中競爭力和話語權(quán)的整體提升，為全體股東持續(xù)創(chuàng)造價值。
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